今週見逃した5つのこと — FRB・日銀の金利据え置き、サムスン半導体の営業利益106兆5000億ウォン、米成長率年率3.4%

米連邦準備制度理事会（FRB）は、米国の景気判断を「solid」（堅調）から「strong」（力強い）に引き上げたその日に、政策金利を据え置きました。2日後には日本銀行も金利を据え置き、その間に米国の7〜9月期の成長率（年率3.4%）と、サムスン電子の確定決算（営業利益107兆4000億ウォンのうち半導体が106兆5000億ウォン）が発表されました。5号では、10月24〜30日に公表された資料からこの4つと韓国の9月の産業活動を選びました。数字は声明・発表文・会社資料などの一次資料で読み、照合できなかった数字はその旨を記しています。

1. FRBが政策金利を3.75〜4.00%に据え置き、2人の委員は利上げを主張

FRBは10月28日（現地時間）の声明で、政策金利の誘導目標レンジを3.75〜4.00%に据え置きました。採決は賛成10反対2で、反対したリサ・クック、ベス・ハマックの両委員は0.25%の利上げを主張しました。9月16日の声明（利上げ、賛成12反対0）と比べると、景気判断は「solid pace」から「strong pace」に変わり、「Inflation remains elevated」（インフレ率は高止まりしている）の一文はそのままです。9月20日の金利マップで利上げ側に分類した韓国銀行・FRB・日本銀行のうち、韓国銀行（22日）に続いてFRBが利上げを止め、日本銀行も30日に続きました（項目5）。

2. 米国の7〜9月期の成長率は年率3.4%、9月のPCE物価は前年同月比3.6%

米商務省経済分析局（BEA）が10月29日に発表した7〜9月期GDP速報値で、実質成長率は年率3.4%と、4〜6月期（2.2%）を上回りました。投資・消費・政府支出が増え、輸出は石油製品を中心に減っています。投資の増加は在庫と設備がけん引し、BEAは設備のうち情報処理機器（主にコンピューター・周辺機器）が増加を主導したと記しました。同じ日に出た9月の個人所得・支出では、PCE（個人消費支出）物価指数が前年同月比3.6%（食品・エネルギーを除くコアは3.1%）上昇し、8月（3.4%、3.0%）より伸びが拡大して、FRBの物価目標の2%を上回りました。同じ9月の実質可処分所得は前月比0.3%減り、実質消費の伸びは0.1%未満でした。GDPは速報値のため、11月25日の改定値で修正される可能性があります。

3. サムスン電子の7〜9月期営業利益は確定値107兆4000億ウォン、うち半導体が106兆5000億ウォン

サムスン電子が10月29日の決算説明会（カンファレンスコール）で公表した7〜9月期の決算資料によると、営業利益は107兆4000億ウォンで、2号で取り上げた10月8日の暫定値と同じでした（外部レビュー前の会社IR資料に基づく）。半導体（DS）部門が106兆5000億ウォンを稼ぎ、スマートフォン・家電（DX）部門は売上高52兆1000億ウォンで8000億ウォンの営業赤字でした。純利益は75兆1000億ウォン（4〜6月期は71兆6000億ウォン）で、金融損益はマイナス9兆5000億ウォンと、4〜6月期（プラス4兆7000億ウォン）から損失に転じました。会社は、メモリーがHBM4（広帯域メモリー）の販売を大きく伸ばし、過去最高の業績になったと記しています。ただし、HBMの数量・売上高とメモリー単独の営業利益は資料に載っておらず、10月28日に取り上げたSKハイニックスの決算と利益を並べて比べることはできません。会社は7〜9月期の配当として総額30兆ウォン（普通株・優先株とも1株あたり4601ウォン）を決めました。

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4. 韓国の9月の全産業生産は3.0%増、半導体生産は19.2%増

韓国国家データ処（旧統計庁）が10月30日に発表した9月の産業活動動向によると、全産業生産は前月比3.0%増えました（8月は1.2%減）。鉱工業が9.0%増え、そのうち半導体がDRAM・フラッシュなどのメモリーを中心に19.2%、自動車が39.9%増加しています。設備投資は前月比5.3%増え、前年同月比では半導体製造用機械などの機械類（22.2%）を中心に10.1%増えました。小売販売も前月比3.6%増えましたが、前年同月比では0.4%減で、乗用車などの耐久財が10.8%減りました。9月の数字は暫定値のため修正される可能性があり、7〜9月期全体の動きは10月29日の7〜9月期成長率1.0%の記事にまとめています。

5. 日本銀行が1.25%程度で据え置き（賛成8反対1）、東京都区部10月のコアCPIは2.6%

日本銀行は10月30日の決定文で、無担保コールレート（オーバーナイト物）を1.25%程度で推移するよう促す金融市場調節方針を維持しました（9月18日に1.00%程度から引き上げた後、初の据え置き）。採決は賛成8反対1で、反対した高田創審議委員は1.5%程度への引き上げを求める議案を提出し、反対多数で否決されました。同じ日に公表した展望レポート（基本的見解）は、消費者物価（除く生鮮食品）の前年比が2%をはっきりと上回る水準まで伸び率を高めていくと予想し、その要因の一つにグローバルなAI関連需要の増加に伴う半導体価格等の上昇を挙げました。総務省が同日公表した東京都区部消費者物価指数（10月中旬速報値）は、総合が前年同月比2.8%上昇と9月（2.7%）から伸びが拡大しましたが、生鮮食品を除く総合は2.6%（9月2.7%）、生鮮食品及びエネルギーを除く総合は2.6%（9月2.9%）に縮小しました。総務省が公表した寄与度でみると、生鮮食品（+0.26ポイント）と、電気代・都市ガス代がプラスに転じたエネルギー（+0.18ポイント）が総合の上昇幅を拡大させました。水道料（−0.24ポイント）と生鮮食品を除く食料（−0.12ポイント）は上昇幅を縮小させました。

今後2週間の注目点

来週のPRISMは、今週決算を発表したマイクロソフト・アルファベット・アマゾンの設備投資とキャッシュフローを別の記事で取り上げます。サムスンの利益が半導体に集中した四半期を、チップを買う側から見る記事です。

米国は11月4日に9月の貿易収支（BEA）を、10日に10月の消費者物価指数（CPI）を発表します。貿易収支では7〜9月期の輸出減少をけん引した石油製品を、CPIでは9月のPCE物価と同じ方向かどうかを見ます。日本では11月6日に9月の実質賃金が発表されます。