테슬라 실적 폭락에도 주가 상승, 투자자들이 본 것은?

61%. 테슬라의 순이익 하락률이다. 그런데 시간외거래에서 주가는 4% 올랐다. 이 역설적 현상은 무엇을 말하는가?

숫자로 본 참혹한 실적

테슬라의 2024년 4분기 실적은 말 그대로 참혹했다. 순이익은 전년 동기 대비 61% 급락했고, 자동차 부문 매출은 11% 감소했다. 전체 차량 인도량도 두 자릿수 하락을 기록했다.

더 충격적인 것은 연간 실적이다. 테슬라는 창사 이래 처음으로 *연간 매출 감소*를 기록했다. 한때 '매그니피센트 7'의 핵심 성장주였던 기업이 이제 성장 동력을 잃어가고 있다는 신호다.

비용은 오히려 늘었다. 운영 레버리지는 역방향으로 작동했고, 가격 압박과 수요 둔화가 동시에 몰아쳤다. 자동차 사업은 익숙한 고통의 반복이었다.

투자자들이 보는 것은 자동차가 아니다

그런데 주가는 올랐다. 주당 0.50달러의 조정 주당순이익이 시장 예상치를 웃돌았다는 점도 있지만, 진짜 이유는 따로 있다.

자동차 사업은 이제 투자자들이 '대충 넘기는' 부분이 됐다. 한때 테슬라 스토리의 중심이었던 자동차 판매는 이제 경쟁이 치열하고 마진이 얇은 '평범한' 사업이 되어버렸다.

일론 머스크는 실적 발표에서 2026년 2분기에 모델 S와 모델 X 생산을 중단하겠다고 발표했다. 그 자리에는 휴머노이드 로봇 옵티머스가 들어선다. 이제 '물리적 AI'는 공장 일정표에 실제로 올라간 프로젝트가 됐다.

모델 3와 모델 Y가 이미 전체 인도량의 97%를 차지하고 있어, S와 X는 사실상 브랜드 유산 정도의 의미만 남았다.

에너지 사업은 다른 이야기

에너지 부문은 대조적이다. 매출이 25% 증가해 38억 4천만 달러를 기록했다. 에너지 저장 시설 배치는 14.2기가와트시로 사상 최고치를 찍었고, 5분기 연속 매출총이익 신기록(11억 달러)을 달성했다.

다른 부문이 휘청거리는 동안 에너지 사업은 확장 가능하고 수익성 있는 모습을 보여줬다. 영웅적인 가정 없이도 모델링이 가능한, 가장 '베팅'스럽지 않은 테슬라의 사업 영역이 되고 있다.

로보택시가 주가를 끌어올렸다

하지만 주가 상승의 진짜 이유는 자율주행이었다. 테슬라는 작년 말부터 오스틴에서 무인 로보택시 테스트를 시작했고, 1월부터는 제한적으로 안전 모니터를 제거한 고객 탑승 서비스를 시작했다고 발표했다.

2026년에 서비스할 도시들의 야심찬 지도도 공개했다. '무감독' 자율주행의 정의나 서비스 제약 조건에 대한 논란이 즉시 불거졌지만, 이런 논쟁이 주가 랠리를 막지는 못했다.

그리고 예상대로 머스크의 서브플롯이 등장했다. 테슬라는 머스크의 AI 회사 xAI에 약 20억 달러를 투자하고 협력 프레임워크를 구축하겠다고 밝혔다. 이는 거버넌스, 자본 배분, 그리고 테슬라의 운명이 머스크의 AI 야망과 얼마나 밀접하게 연결되어 있는지에 대한 여러 미해결 질문들을 하나의 항목으로 묶어버렸다.

한국 투자자가 주목해야 할 점

테슬라의 변화는 국내 기업들에게도 시사점이 크다. 현대차와 기아는 전기차 경쟁에서 테슬라의 고전을 기회로 활용할 수 있을까? 아니면 전기차 시장 전체의 성장 둔화가 더 큰 변수가 될까?

삼성SDI나 LG에너지솔루션 같은 배터리 기업들은 테슬라의 에너지 저장 사업 확장에서 수혜를 볼 수 있다. 하지만 자동차용 배터리 수요 감소는 우려 요소다.

국내 AI 기업들에게는 테슬라의 AI 투자 확대가 벤치마크가 될 수 있다. 네이버나 카카오의 AI 투자 전략과 비교해볼 만하다.