AI 특수'가 뒤바꾼 '코리아 디스카운트'의 역설

한국 증시가 20년 넘게 달고 살던 '코리아 디스카운트' 딱지를 떼어내고 있다. 코스피가 화요일 사상 최고치를 경신하며, 삼성전자와 SK하이닉스가 중국의 텐센트와 알리바바를 시가총액에서 앞지르는 일이 벌어졌다.

숫자가 말하는 변화의 크기

삼성전자 4분기 순이익이 전년 동기 대비 3배 증가했다. 메모리 반도체 공급 부족이 가격 상승을 이끌면서다. SK하이닉스 역시 AI 반도체 수요 급증으로 실적 개선이 이어지고 있다.

이는 단순한 실적 개선을 넘어선다. 글로벌 투자자들이 한국 기업을 바라보는 시각 자체가 바뀌고 있다는 신호다. 과거 '저평가된 시장'으로 여겨졌던 한국이 이제 'AI 시대의 핵심 공급업체'로 재평가받고 있다.

방산주까지 동반 상승하는 이유

흥미로운 점은 반도체뿐 아니라 방산주도 함께 오르고 있다는 것이다. 현대로템, 한화시스템 등 방산 관련 기업들의 주가도 연일 상승세를 보이고 있다.

이는 지정학적 리스크가 오히려 한국 기업들에게는 기회로 작용하고 있음을 시사한다. 미중 갈등 속에서 한국이 '제3의 공급처'로 주목받는 동시에, 국방비 증가 트렌드가 방산업계에 호재로 작용하고 있다.

한국 정부도 이런 흐름을 놓치지 않고 있다. 최근 아랍에미리트(UAE)와 아프리카 등지로의 무기 수출 확대를 추진하고 있으며, 이는 방산주 상승세에 추가 동력을 제공하고 있다.

하지만 지속 가능한 변화일까

문제는 이런 상승세가 얼마나 지속될 수 있느냐다. 삼성과 SK하이닉스는 메모리 반도체 공급 부족이 2027년까지 계속될 것이라고 전망했지만, 반도체 업계의 사이클적 특성상 언제든 변동 가능성이 있다.

또한 트럼프 행정부의 관세 정책도 변수다. 현대차는 미국 공장에 AI 로봇을 도입하겠다고 발표했지만, 이는 관세 부담을 줄이기 위한 고육지책이기도 하다. 한국 정부가 서둘러 미국 투자 법안 통과를 추진하는 것도 같은 맥락이다.

투자자들이 놓치고 있는 것

현재 한국 증시의 상승은 분명 긍정적이다. 하지만 투자자들이 간과하고 있는 부분이 있다. 바로 한국 기업들의 '구조적 변화' 여부다.

과거 코리아 디스카운트의 원인 중 하나는 기업 지배구조와 투명성 문제였다. AI 특수로 주가가 오르고 있지만, 이런 근본적 이슈들이 해결됐는지는 여전히 의문이다.

게다가 한국 기업들의 AI 반도체 의존도가 높아질수록, 글로벌 AI 시장의 변동성에 더욱 취약해질 수 있다. 중국의 자체 반도체 기술 개발이나 미국의 정책 변화 하나로도 큰 타격을 받을 가능성이 있다.