ECB의 딜레마, 시장 혼조 속에서도 금리 동결 유지

유럽중앙은행(ECB)이 시장의 혼조세에도 불구하고 금리를 동결하며 '적절한 위치'라는 입장을 고수하고 있다. 하지만 최근 시장 변동성이 이러한 자신감에 균열을 내고 있어 주목된다.

시장 혼조 속 ECB의 선택

라가르드 ECB 총재는 지난 회의에서 현재 금리 수준이 "좋은 자리"에 있다고 평가했다. 주요 기준금리를 3.15%로 유지하며, 인플레이션 억제와 경제 성장 사이의 균형점을 찾았다는 판단이다.

그러나 최근 금융시장의 움직임은 이런 낙관론에 의문을 제기한다. 유럽 주요 증시는 2주 연속 하락세를 보이고 있으며, 독일 10년 국채 수익률은 2.5% 수준에서 불안정한 모습을 보인다. 특히 독일과 프랑스 등 핵심 경제국들의 제조업 지표가 예상보다 부진한 것도 우려 요소다.

ECB 내부에서도 의견이 엇갈린다. 매파 성향의 이사들은 인플레이션이 2% 목표치 근처에서 안정되지 않았다며 성급한 완화에 반대하고 있다. 반면 비둘기파는 경기 둔화 신호를 무시할 수 없다고 주장한다.

글로벌 불확실성의 파급효과

ECB의 고민을 더욱 복잡하게 만드는 것은 대서양 건너편의 상황이다. 트럼프 행정부의 관세 정책과 연준의 통화정책 변화가 유럽 경제에 미칠 영향은 여전히 불투명하다.

특히 미국의 인플레이션 재가속 우려로 달러화가 강세를 보이면서, 유로화 약세 압력이 커지고 있다. 이는 수입 인플레이션을 통해 ECB의 물가 안정 목표를 위협할 수 있다.

독일 경제연구소의 최근 보고서에 따르면, 유로존 경제성장률이 올해 1.2%에 그칠 것으로 전망된다. 이는 ECB가 예상했던 1.5%보다 낮은 수치다. 제조업 중심의 독일 경제가 글로벌 공급망 재편과 중국 경기 둔화의 직격탄을 맞고 있기 때문이다.

한국 경제에 미치는 영향

ECB의 금리 정책은 한국 경제에도 직간접적 영향을 미친다. 유럽이 한국의 3대 교역 파트너인 상황에서 유로존 경기 둔화는 삼성전자, 현대차 등 주요 수출 기업들의 실적에 부담이 될 수 있다.

특히 반도체와 자동차 부문에서 유럽 수요 감소가 우려된다. 삼성전자의 경우 유럽에서 스마트폰과 메모리 반도체 매출이 전체의 20% 가량을 차지한다. 현대차도 유럽에서 연간 60만대 이상을 판매하며 주요 수익원으로 삼고 있다.

한편 ECB의 금리 동결은 한국 원화에는 상대적으로 긍정적이다. 미국과 유럽의 금리 격차가 확대되지 않으면서 신흥국 통화에 대한 압박이 완화되기 때문이다.