福特與通用汽車就救援融資與First Brands展開談判

當百年汽車工業遇上電動化浪潮，連最具代表性的美國車企也不得不尋求外援。

據《金融時報》報導，福特汽車與通用汽車正與投資公司First Brands就救援融資事宜進行談判。雖然三方均未對此消息置評，但這一動向清楚反映出傳統汽車製造商在產業大轉型中面臨的資金壓力。

轉型成本的現實考驗

電動車革命並非只是換個動力系統那麼簡單。從研發到生產，從供應鏈到銷售網絡，整個汽車產業鏈都需要重新建構。福特在2023年第四季度電動車部門虧損47億美元，通用也在電動化投資上承受巨大財務壓力。

這些數字背後是一個殘酷的現實：傳統車企必須在維持現有燃油車業務盈利的同時，大舉投資尚未盈利的電動車業務。這種「雙軌並行」的策略需要龐大資金支撐，單靠自有現金流已難以為繼。

First Brands主要專注消費品牌投資，近年來也涉足企業重組領域。該公司願意考慮汽車業投資，顯示專業投資者看到了這個轉型期的潛在機會，儘管風險同樣巨大。

華人汽車市場的連鎖反應

美國車企的困境對華人世界的汽車產業帶來複雜影響。在台灣，汽車零組件供應商如和大工業、東陽實業等與美系車廠關係密切，客戶財務狀況的變化直接影響訂單穩定性。

對於香港的汽車貿易商而言，美系品牌的不確定性可能推動消費者轉向日系或德系品牌。這種品牌偏好的轉移，在講究穩定性的香港市場尤為明顯。

在東南亞華人市場，比亞迪、小鵬等中國電動車品牌正積極拓展。美國傳統車企的資金困境，反而為中國電動車品牌提供了更多市場空間，特別是在馬來西亞、泰國等新興市場。

投資邏輯的重新審視

救援融資談判的消息讓投資者重新思考汽車股的定位。過去被視為「價值股」的汽車製造商，現在更像是「轉型概念股」，風險與機遇並存。

從債券市場來看，汽車企業債券的風險溢價正在上升。這意味著未來融資成本將持續攀升，進一步加劇資金壓力。對於依賴債券投資的退休基金和保險公司來說，汽車業債券的風險評級可能需要重新評估。

私募股權投資者則看到了不同的機會。產業整合、技術收購、品牌重塑等都可能成為投資主題。First Brands的介入可能只是開始，更多金融資本將湧入這個變革中的產業。