美國CPI、核心通膨怎麼看？台日韓各扣掉什麼

日本所說的「核心」物價，能源價格照樣算在裡面；美國核心CPI連外食費都扣掉；韓國「農產品及石油類除外指數」依定義扣除的能源只有石油類。台灣讀者熟悉的核心CPI，扣的則是蔬果與能源。2026年9月的核心指標，台美日韓都落在2.1%至2.8%之間，分別由美國勞工統計局（BLS）、日本總務省統計局、韓國國家數據處（前統計廳）與台灣行政院主計總處公布。各國扣掉的品項不同，並排比較時，物價差異和定義差異就會混為一談。

本文資料以2026年10月31日為準。各國10月物價於2026年11月陸續出爐，屆時將更新數字；韓國基期改編結果（預計12月18日公布）出爐時也會更新，之後每季重新檢視。

先用一張表整理各國定義。①、②是同一國發布兩項核心性質指標時所加的編號。若是第一次接觸核心通膨的概念，可以先讀利率、匯率、物價入門指南。

表1. 各國核心指標定義

各國差異集中在「扣除項目」與「留意之處」這兩列。數字與下次公布時程會隨時間更新，因此另列成表2。表中的「總指數」指涵蓋全部品項的CPI，也就是一般所說的整體物價。

表2. 2026年9月數據與10月數據公布時程

美國CPI，三個數字要分開看

美國CPI公布當天，會同時出現三個性質不同的數字。BLS2026年9月CPI新聞稿的開頭是這樣寫的。

• 總指數月增率+0.6%：經季節調整後的數值。
• 總指數年增率3.7%：未經季節調整的數值。
• 核心年增率2.6%：未經季節調整的數值。這是扣除食品與能源的指數，高於8月的2.4%。

同樣是總指數，月增率與年增率在季節調整上的處理並不相同。BLS說明，季節調整後的指數較容易看出短期價格變動的趨勢；但若要讓契約金額與物價連動，BLS則強烈建議使用未經季節調整的指數。把兩個數字混在同一句話裡，這層差異就被抹平了。台灣主計總處的新聞稿是另一種寫法：9月較上月漲幅先列未經調整的0.44%，再列季調後的0.17%。

引用核心2.6%時也要做同樣的區分。BLS內文那句話沒有註明是否經季節調整，不過在新聞稿表A中，2.6位於未經季節調整的12個月變動（'Unadjusted 12-mos.'）欄。核心月增率9月為0.3%（經季節調整），位在同一張表的季調月變動欄。

美國核心扣掉的「食品」範圍很廣。BLS指出9月食品指數持平，並同時列出兩項分類指數：外食（food away from home）上漲0.2%，家中食品（food at home）下跌0.1%。也就是說，食品指數同時涵蓋超市菜籃與餐廳飯錢，所以核心CPI連外食費也一併扣除。台灣核心CPI只扣蔬果與能源，其他食物都留在指數裡。

為什麼要扣？BLS在CPI問答頁面簡短交代了理由：「food and energy prices are relatively volatile.」意思是食品和能源價格的波動相對較大。

聯準會（Fed）的2%目標，用的又是另一個指數。聯準會FAQ表示，目標是以個人消費支出（PCE）物價指數的年度變動來衡量，而且是包含食品與能源的整體指數。換句話說，核心CPI的2.6%並不在聯準會的目標指標之內。

核心指標該信幾分，美國內部也看法分歧。依BLS的說明，核心是濾掉劇烈波動品項、用來觀察物價趨勢的工具。另一方面，路透社2026年7月15日的報導（WHBL轉載）指出，核心PCE排除了約13%的消費支出，與菜籃這類家庭最有感的開銷有所脫節。路透社也提到，許多聯準會決策官員同意，食品價格上漲時，這一點很難解釋，甚至難以自圓其說。

聖路易聯準銀行的部落格文章（2026年7月15日，非該行官方立場）則提出折衷方案：只從整體PCE中扣除汽油等能源商品，就能得到更平滑、也更具代表性的指標。

日本的「核心」，能源還在裡面

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日本新聞說的「核心CPI」，是總務省統計局的「生鮮食品除外綜合指數」（生鮮食品を除く総合）。連能源也扣掉的「生鮮食品及能源除外綜合指數」另外公布，俗稱「核心核心」（core-core）。這兩個稱呼都不是總務省的正式名稱，正式名稱是前面那串長名字。

生鮮食品只有生鮮魚貝、蔬菜、水果三類。總務省2026年9月新聞稿的註釋把範圍定為「生鮮魚介、生鮮野菜及び生鮮果物」。肉類不在這個範圍內，因此留在核心指數裡，能源品項也照樣留在核心中。和台灣核心CPI相比，日本多扣了生鮮魚貝，卻沒有扣能源。

2026年9月日本全國消費者物價指數以2025年為100，為102.2，年增2.1%，核心同樣是2.1%。連能源也扣掉的指數則是2.4%，反而更高。這個2.1%在PRISM 5 Things第4期也曾提及。

和美國相比，方向正好相反。美國9月核心（2.6%）比總指數（3.7%）低1.1個百分點；日本多扣掉能源後，數字反而上升0.3個百分點。台灣則是扣掉能源後，從2.78%降到2.52%。

目標指標也不是核心。2013年日本政府與日本銀行共同聲明這樣寫目標：「物価安定の目標を消費者物価の前年比上昇率で２％とする」，意思是把物價穩定目標訂為消費者物價年增率2%。聲明中並沒有指定核心或核心核心的文字。

基期也已更換。日本CPI自2026年7月數據（2026年8月21日公布）起，改以2025年=100為基期，這也是2026年9月指數落在102上下的原因。直接拿舊基期的指數水準來比，就會比錯。總務省已於2026年8月7日公布以新基期回溯重算的2025年1月至2026年6月數據與銜接指數。2026年11月20日將公布的10月數據，是新基期下的第4次全國指數。

韓國的核心物價有兩個

韓國國家數據處發布兩項具核心性質的指數。其一是「農產品及石油類除外指數」，國家數據處在e-國家指標網站的指標說明中，稱它是「接近核心通膨的指數」。另一項是「食品及能源除外指數」，國家數據處註明這是「OECD方式」。

根據同一份說明，「農產品及石油類除外指數」扣除的是穀物以外的農產品和石油類，以2020年基期458個查價項目中剩下的401項編製，因此稻米等穀物仍留在指數裡。「食品及能源除外指數」則在此之外，再扣除水產品、畜產品與能源。既然能源是「再」扣除，依定義來看，「農產品及石油類除外指數」裡仍保留石油類以外的能源，也就是電費和瓦斯費。

依國家數據處公布，2026年9月消費者物價指數為120.43，年增2.9%，比8月的3.1%低0.2個百分點。「農產品及石油類除外指數」年增2.7%，「食品及能源除外指數」年增2.8%。月增率方面，前者上漲0.2%，後者下跌0.1%。同一個月，兩項核心指標的月變動方向卻相反。

韓國銀行的目標則是掛在總指數上。韓國銀行表示：「2019年以後的物價穩定目標，以消費者物價上漲率（與去年同期相比）2%為準。」要和這個目標對照的，是2026年9月總指數的2.9%。

韓國也即將改編基期。2026年9月數據採2020=100基期。據韓國紐西斯通訊社（Newsis）2026年7月7日報導，國家數據處計畫在同年12月18日公布2025年基期改編結果。草案的代表品項為455項，新納入軟體訂閱費、智慧手錶、電動車充電費等。新基期從哪個月的數據開始適用，截至本文撰寫時仍未確認。

台灣核心CPI：先扣蔬果，再剔除能源

台灣的核心CPI分兩步扣。主計總處2026年9月物價新聞稿把順序寫得很清楚：「若扣除蔬菜水果，漲2.78％，再剔除能源後之總指數(即核心CPI)，漲2.52％」。CPI總指數年增2.73%，較上月漲0.44%，經調整季節變動因素後漲0.17%。基期為民國110年（2021年）=100。

菜價有多不穩，9月數字就看得出來。同一份新聞稿指出，蔬菜受8月下旬豪雨影響，較上月上漲17.97%，年增率則為4.93%。屬於能源的油料費隨國際油價年增12.72%，這部分會從核心CPI中剔除；年增13.83%的機票不屬於能源品項，仍留在核心CPI裡。

中央銀行也採用相同定義。2026年9月17日理事會決議文把1至8月的核心CPI平均（2.11%）寫作「不含蔬果及能源之核心CPI」。決議文中沒有「2%」這類數值目標的文字，而是把維持物價穩定與金融穩定列為法定職責。央行將2026年CPI與核心CPI年增率預測值分別上修至2.03%、2.16%，核心CPI預測比CPI預測高0.13個百分點。2027年預測則為1.83%、1.89%。

同一個數字，解讀卻有分歧。自由時報與中央社報導9月的2.73%時，強調已連續5個月高於2%通膨警戒線，並創2年半來新高。主計總處官員則向中央社表示，這是「溫和上漲」，目前還沒有全面性的通膨現象。「2%警戒線」是台灣媒體的慣用說法，在主計總處與中央銀行的文件中，並未找到將它訂為正式標準的文字。

接下來看什麼

時間均為台灣時間（比韓國、日本慢1小時）。

11月：台美日韓10月物價

• 11月3日（二） 韓國10月消費者物價動向。國家數據處的發布計畫未載明公布時間。
• 11月5日（四）16:00 台灣10月物價。主計總處已在9月新聞稿中預告「訂於115年11月5日下午4時發布」。
• 11月10日（二）21:30 美國10月CPI。BLS預告時間為美東時間上午8時30分；美國夏令時間11月1日結束後，台美時差為13小時。
• 11月20日（五）07:30 日本10月CPI（依e-Stat公布時程），以全國指數為準。

12月：韓國基期改編

• 12月18日 韓國預計公布2025年基期改編結果（據紐西斯通訊社2026年7月7日報導）。新基期從哪個月開始適用，截至2026年10月底仍未確認。

與10月數據對照用的2026年9月基準值如下。

• 美國：核心2.6%，與總指數（3.7%）差距1.1個百分點
• 日本：「核心」2.1%，生鮮食品及能源除外2.4%
• 韓國：農產品及石油類除外2.7%，食品及能源除外2.8%
• 台灣：核心CPI 2.52%，中央銀行2026年核心CPI預測2.16%