유가 120달러, 당신의 장바구니가 먼저 느낀다

휘발유 가격이 다시 리터당 2,000원을 넘어설 수 있다. 이란 전쟁이 끝날 기미를 보이지 않는 가운데, 국제유가가 배럴당 120달러 문턱을 두드리고 있다. 월스트리트 선물 시장은 일제히 하락했고, 투자자들의 시선은 이제 단순한 지정학적 리스크를 넘어 '인플레이션의 귀환' 가능성으로 옮겨가고 있다.

무슨 일이 벌어지고 있나

이란과 관련된 무력 충돌이 장기화되면서 중동 원유 공급망에 대한 불안이 시장을 짓누르고 있다. 브렌트유는 2026년 3월 현재 배럴당 119달러 수준에서 거래되고 있으며, 일부 트레이더들은 단기 130달러 돌파 가능성도 배제하지 않는다. 뉴욕 증시 선물은 개장 전부터 다우존스1.4%, 나스닥2.1% 하락을 가리켰다.

에너지 가격이 이 수준을 유지하거나 더 오른다면 문제는 단순히 '기름값'에 그치지 않는다. 물류비, 항공료, 플라스틱 원자재, 농산물 운송비가 연쇄적으로 오른다. 미국 연방준비제도(Fed)가 겨우 잡아놓은 인플레이션이 다시 고개를 드는 시나리오다. 시장이 두려워하는 건 유가 자체보다 Fed의 금리 인하 계획이 틀어질 수 있다는 점이다.

한국 경제, 어디가 가장 아픈가

한국은 원유 수입 의존도가 99% 이상인 나라다. 유가가 오르면 수입 물가가 오르고, 무역수지가 나빠지고, 원화 가치가 흔들린다. 이미 원/달러 환율은 1,460원 근방에서 불안하게 움직이고 있다. 유가와 강달러가 동시에 작동하면 한국 입장에서는 이중 충격이다.

구체적으로 어떤 업종이 타격을 받을까. 대한항공과 아시아나항공은 연료비가 전체 운영비의 30% 안팎을 차지한다. 유가가 10달러 오를 때마다 대형 항공사의 연간 비용은 수천억 원씩 늘어난다. 현대차와 기아는 물류비 상승과 함께 미국·유럽 소비자들의 구매력 위축을 동시에 걱정해야 한다. 반면 한국석유공사, S-Oil, GS칼텍스 같은 정유사들은 단기적으로 재고 평가 이익을 누릴 수 있다.

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가계 차원에서 보면 더 직접적이다. 국제유가가 120달러를 넘어서면 국내 휘발유 가격은 리터당 2,100~2,200원 수준까지 오를 수 있다는 게 에너지경제연구원의 추산이다. 월 500km를 주행하는 평균적인 자가용 운전자라면 한 달 기름값이 지금보다 3~4만 원 더 늘어나는 셈이다. 작은 숫자처럼 보이지만, 전기요금·식료품값 인상이 겹치면 체감 물가는 훨씬 가파르다.

인플레이션의 귀환, 왜 지금인가

타이밍이 묘하다. 한국은행은 올해 상반기 추가 금리 인하를 저울질하고 있었다. 내수 침체와 수출 둔화를 동시에 해결하려면 통화 완화가 필요하다는 논리였다. 그런데 유가 급등이 이 계산을 복잡하게 만든다. 금리를 내리면 경기는 살릴 수 있지만 수입 물가 상승과 원화 약세를 더 부추길 수 있다. 반대로 금리를 동결하거나 올리면 이미 꽁꽁 얼어붙은 내수가 더 식는다.

글로벌 차원에서도 비슷한 딜레마가 펼쳐진다. Fed는 2025년 하반기부터 신중한 속도로 금리를 내려왔는데, 유가발 인플레이션이 재점화되면 그 경로를 수정해야 할 수 있다. 시장이 기대했던 '연내 2~3회 추가 인하' 시나리오가 흔들리는 것이다. 채권 시장에서는 이미 10년물 미국 국채 금리가 다시 4.6% 위로 올라섰다.

누가 웃고, 누가 우나

에너지 수출국들은 반색이다. 사우디아라비아, 러시아, UAE는 유가 상승으로 재정 여유가 생긴다. 미국의 셰일 오일 기업들도 채산성이 개선되어 증산을 서두를 것이다. 실제로 텍사스 퍼미안 분지의 굴착 장비 가동률은 이미 올라가는 추세다.

반면 원유를 수입에 의존하는 아시아 신흥국들, 특히 한국·일본·인도는 무역수지 악화와 통화 약세 압력을 동시에 받는다. 저소득층일수록 에너지와 식품 지출 비중이 높기 때문에 인플레이션의 충격은 불균등하게 분배된다. 정책 당국이 에너지 보조금이나 유류세 인하 카드를 꺼낼 가능성이 있지만, 재정 여력이 넉넉하지 않다는 점이 발목을 잡는다.