일본 대기업만 웃고, 중소기업은 운다

47조원이 일본 주식시장으로 몰려들었지만, 모든 기업이 혜택을 누리는 건 아니다.

다카이치 총리 당선 이후 일본 대형주는 연일 사상 최고치를 경신하고 있다. 하지만 도쿄증권거래소 프라임, 스탠다드, 그로스 시장 지수를 들여다보면 극명한 차이가 드러난다. 대형주는 날아오르는데 중소형주와 스타트업은 제자리걸음이다.

투자자들이 '안전'을 택한 이유

외국인 투자자들은 11년 만에 최대 규모로 일본 주식을 사들이고 있다. 하지만 그들의 선택은 명확하다. 유동성이 높고 검증된 대기업 주식이다.

소니, 도요타, 소프트뱅크 같은 글로벌 브랜드들은 연일 신고가를 경신했다. 반면 혁신적인 기술을 보유한 중소 스타트업들은 여전히 투자자들의 관심 밖이다.

이런 현상에는 두 가지 배경이 있다. 첫째, AI에 대한 불안감이다. 투자자들은 AI 기술 변화에 적응할 수 있는 대기업을 선호한다. 둘째, 무역 정책 불확실성이다. 다카이치 총리의 강경한 통상 정책이 중소기업에 더 큰 타격을 줄 것이라는 우려다.

한국 기업들이 주목해야 할 신호

이런 일본 시장의 변화는 한국에도 시사점을 준다. 삼성전자나 SK하이닉스 같은 대형 기술주는 일본 대기업들과 비슷한 수혜를 받을 가능성이 높다. 실제로 최근 한국 대형주들도 외국인 매수세에 힘입어 상승세를 보이고 있다.

하지만 코스닥 상장 중소기업들은 다른 상황이다. 일본처럼 투자자들이 '안전 자산'으로 몰리면서 성장주에 대한 관심이 줄어들 수 있다. 특히 AI 기술 도입이 늦은 전통 제조업체들은 더욱 어려워질 전망이다.

정부 개혁의 역설

흥미로운 점은 일본 정부의 기업지배구조 개선 정책이 대기업에게만 유리하게 작용하고 있다는 것이다. 투명성과 주주 친화적 경영을 강조하는 정책이 오히려 대형주로의 자금 집중을 부추기고 있다.

중소기업들은 이런 개혁 요구에 부응하기 어려운 상황이다. 인력과 자본이 부족한 상황에서 복잡한 지배구조 개선을 동시에 추진하기는 현실적으로 어렵다.