트럼프 관세 폭탄, 연준의 금리 계산기를 흔들다

연준 의장실에서 제롬 파월이 골치를 앓고 있다. 지난해 한 해 동안 인플레이션과 씨름하며 간신히 2.4%까지 끌어내린 물가상승률이, 트럼프의 관세 정책으로 다시 치솟을 가능성이 커졌기 때문이다.

대법원 판결이 바꾼 게임의 룰

지난주 대법원은 대통령의 관세 부과 권한을 대폭 확대하는 판결을 내렸다. 이제 트럼프는 의회 승인 없이도 "국가 안보"를 명분으로 광범위한 관세를 부과할 수 있게 됐다. 그가 공약한 60% 중국산 제품 관세, 10-20% 전방위 관세가 현실이 될 가능성이 높아진 것이다.

연준은 당황스러울 수밖에 없다. 지난 1년간 5.25%에서 4.75%로 기준금리를 인하하며 경기 부양에 나섰지만, 관세로 인한 인플레이션 압력이 이 모든 노력을 물거품으로 만들 수 있다.

한국 기업들의 이중고

삼성전자와 현대자동차 같은 한국 수출 대기업들은 벌써 비상이다. 미국 시장에서 중국 제품이 관세로 밀려나면 일시적으로는 기회가 될 수 있지만, 전방위 관세가 부과되면 한국 제품도 타격을 피할 수 없다.

더 큰 문제는 글로벌 공급망의 혼란이다. 중국에서 부품을 조달해 한국에서 조립한 뒤 미국으로 수출하는 구조가 흔들릴 수 있다. 반도체, 자동차, 조선업계 모두 공급망 재편을 서둘러야 할 상황이다.

연준의 딜레마: 성장이냐 안정이냐

월스트리트는 연준이 올해 추가 금리 인하를 단행할 것으로 예상했지만, 관세 리스크로 인해 전망이 흐려졌다. 관세가 인플레이션을 자극하면 연준은 오히려 금리를 올려야 할 수도 있다.

경제학자들은 10% 전방위 관세만으로도 인플레이션율이 0.5-1%포인트 상승할 수 있다고 분석한다. 이는 연준이 2% 목표 달성을 위해 쌓아온 성과를 한순간에 무너뜨릴 수 있는 수준이다.