90억 달러 디파이 자금'이 전통 금융으로 넘어간다

90억 달러. 이 돈이 지금까지 디파이(DeFi) 세계에만 머물러 있었다면, 이제는 월스트리트 헤지펀드들도 쓸 수 있게 된다.

스파크(Spark) 프로토콜이 자사의 거대한 스테이블코인 유동성 풀을 전통 금융 기관들에게 열어준다고 발표했다. 지금까지 온체인에서만 돌던 돈이 오프체인 신용 시장으로 흘러들어가는 첫 번째 본격적인 시도다.

디파이 돈이 월스트리트로

스파크는 홍콩에서 열린 컨센서스 2025에서 '스파크 프라임'과 '스파크 기관 대출' 서비스를 공개했다. 이 서비스들은 90억 달러 규모의 온체인 스테이블코인 유동성에 접근할 수 있게 해준다. 단, 기존 디파이처럼 지갑을 연결하는 방식이 아니라, 전통적인 수탁 방식과 규제 준수 요구사항을 만족하는 형태로 말이다.

왜 이런 변화가 중요할까? 오프체인 암호화폐 대출 시장 규모가 330억 달러에 달하기 때문이다. 디파이 대출 시장보다 훨씬 크다. 그동안 기관투자자들은 온체인 노출을 꺼려했지만, 자금은 필요했다. 스파크는 이 간극을 메우려 한다.

"이건 공인된 수탁업체를 통한 장외 암호화폐 대출이 될 것"이라고 스파크의 핵심 기여자인 피닉스 랩스의 공동창립자 샘 맥퍼슨이 설명했다. "이 시장이 디파이 대출 시장보다 훨씬 크고, 우리는 메이커가 창립 이후 해온 것과 같은 종류의 초과담보 대출을 발행할 수 있지만, 훨씬 광범위한 차용자들에게 접근할 수 있다."

안전한 다리 놓기

스파크 프라임은 마진 대출 모델을 도입한다. 차용자들이 중앙화 거래소, 디파이 플랫폼, 공인 수탁업체에 담보를 배치할 수 있게 하면서도 단일 리스크 프레임워크 하에서 운영된다. 이는 무기한 선물 거래 등의 전략을 추구하는 헤지펀드들의 자본 효율성을 높여준다.

프라임 브로커 아키스(Arkis)의 마진 및 청산 엔진이 시스템을 구동한다. 포트폴리오 리스크 임계치를 위반하면 여러 플랫폼에서 자동으로 포지션을 청산할 수 있다.

스파크 기관 대출은 완전한 수탁 참여를 선호하는 기업들을 겨냥한다. 앵커리지 디지털 같은 업체와의 협약을 통해, 기관들은 규제를 받는 수탁업체에 보관된 담보로 대출받으면서도 스파크가 관리하는 유동성 풀에 접근할 수 있다.

과거 실패에서 배운 교훈

맥퍼슨은 이런 설계가 과거 시장 실패에서 얻은 교훈을 반영한다고 말했다. "현재 상황은 여전히 헤지펀드에 대한 무담보 대출인데, 이는 끔찍하게 잘못될 수 있다. 포지션을 초과담보로 유지하고 중개업체가 담보를 보유함으로써 대출자의 안전성을 극적으로 개선할 수 있다."

실제로 스파크는 이미 기관 규모의 배치를 지원해왔다. 2025년 코인베이스의 비트코인 대출 상품 뒤에 있는 유동성 대부분을 공급했고, 페이팔의 PYUSD를 지원하기 위해 수억 달러를 할당했다.