개미는 비트코인 사고, 고래는 판다... 6만달러 횡보의 비밀

2월 한 달 내내 6만달러 중반에서 맴도는 비트코인. 겉보기엔 지루해 보이지만, 그 이면에선 흥미로운 드라마가 펼쳐지고 있다. 작은 투자자들은 열심히 사들이는데, 정작 시장을 좌우하는 큰손들은 슬금슬금 빠져나가고 있다.

개미 vs 고래, 정반대 행보

Santiment 데이터에 따르면, 0.1 BTC 미만을 보유한 소액 투자자들의 비중이 작년 10월 사상최고가 이후 2.5% 증가했다. 이는 2024년 중반 이후 가장 높은 수준이다. 반면 10~10,000 BTC를 보유한 대형 투자자들은 같은 기간 0.8% 줄였다.

이런 엇갈린 움직임이 바로 지금의 답답한 횡보장을 만들어내고 있다. 개미들이 바닥을 받쳐주긴 하지만, 진짜 상승을 이끌려면 고래들이 나서야 한다. 그런데 그 고래들이 오히려 회복 국면마다 물량을 쏟아내고 있는 상황이다.

2월 5일, 잠깐 보인 희망

흥미롭게도 몇 주 전만 해도 상황이 달랐다. 2월 5일 비트코인이 6만달러까지 급락했을 때 - 10월 고점 대비 50% 이상 하락 - Glassnode의 축적 트렌드 점수가 0.68까지 올라갔다. 11월 말 이후 가장 강한 매수세였다.

특히 10~100 BTC 보유층이 가장 적극적으로 '떨어진 칼'을 주웠다. 시장이 항복 매도에서 동조화된 매수로 전환하는 신호처럼 보였다.

중간 고래는 사고, 대형 고래는 판다

하지만 Santiment의 더 넓은 데이터는 복잡한 그림을 보여준다. 10~10,000 BTC 전체 구간을 보면 10월 이후 순 포지션이 여전히 마이너스다. 해석하자면 중간 규모 고래들은 급락장에서 진짜 매수했지만, 초대형 고래들은 회복 국면마다 계속 매도하고 있다는 뜻이다.

67,865달러에 거래되는 현재 비트코인 가격을 보면, 이 미묘한 줄다리기가 계속되고 있음을 알 수 있다.

한국 투자자들에게 주는 시사점

국내 암호화폐 거래소에서도 비슷한 패턴이 관찰된다. 소액 투자자들의 꾸준한 매수에도 불구하고 큰 상승이 나오지 않는 이유가 여기에 있다. 업비트나 빗썸에서 거래하는 개인투자자들이 아무리 적극적으로 사들여도, 해외 대형 보유자들의 매도 물량을 감당하기엔 역부족이다.

특히 한국은 암호화폐 프리미엄이 자주 발생하는 시장인데, 이런 구조적 불균형이 지속되면 프리미엄 폭이 줄어들 가능성이 높다.