그린스펀 교훈, 워시가 놓친 인플레이션의 진실

전 연준 의장 그린스펀의 인플레이션 대응 방식에서 워시가 배워야 할 교훈과 현재 통화정책의 한계를 분석한다

2.9%. 지난달 미국 인플레이션 수치다. 연준이 목표로 하는 2%보다 여전히 높다. 하지만 정작 도널드 워시 연준 의장 후보자는 그린스펀 시대의 교훈을 제대로 이해하고 있을까?

그린스펀이 남긴 진짜 유산

앨런 그린스펀은 18년간 연준을 이끌며 미국 경제의 황금기를 만들었다고 평가받는다. 하지만 그의 진짜 교훈은 인플레이션 억제가 아니라, 경제 상황에 따른 유연한 대응이었다.

1970년대 말 인플레이션이 13%를 넘나들던 시절, 그린스펀의 전임자 폴 볼커는 금리를 20%까지 올려 인플레이션을 잡았다. 하지만 그린스펀은 다른 접근을 택했다. 경제 성장과 물가 안정의 균형점을 찾으려 했던 것이다.

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케빈 워시가 연준 의장에 지명되면서 시장은 긴장하고 있다. 그는 과거 "인플레이션과의 전쟁"을 강조해왔기 때문이다. 문제는 현재 상황이 그린스펀 시대와 다르다는 점이다.

현재 미국 경제는 구조적 변화 한복판에 있다. 공급망 재편, 탈세계화, 노동시장의 변화가 동시에 일어나고 있다. 단순히 금리만으로 인플레이션을 잡으려는 시도는 경제 전체를 위험에 빠뜨릴 수 있다.

한국 경제에도 직격탄이다. 미국 금리가 오르면 원화 약세와 자본 유출 압력이 커진다. 삼성전자나 SK하이닉스 같은 수출 기업에는 호재지만, 수입 원자재 비용 상승으로 제조업 전반의 부담은 늘어난다.

인플레이션 2.9%라는 숫자 뒤에는 복잡한 현실이 숨어있다. 주택비는 여전히 6% 이상 오르고 있지만, 제조업 물가는 오히려 하락하고 있다. 서비스업과 제조업, 지역별로 인플레이션 양상이 전혀 다른 것이다.

그린스펀은 이런 세부적 차이를 중요하게 봤다. 전체 평균에 매몰되지 않고, 경제 각 부문의 상황을 따로 분석했다. 워시도 이 교훈을 받아들일 수 있을까?