유가 100달러 시대, 다시 오는가

주유소 앞을 지나칠 때마다 눈이 가는 숫자가 있다. 리터당 휘발유 가격. 그 숫자가 다시 오를 채비를 하고 있다.

국제 원유시장이 술렁이고 있다. 중동 주요 산유국들이 생산량 감축을 검토하면서, 시장 일각에서는 배럴당 100달러 돌파 시나리오가 다시 거론되기 시작했다. 브렌트유는 현재 배럴당 80달러 중반대에서 거래되고 있지만, 감산이 현실화될 경우 단기간 내 10~15달러 추가 상승이 가능하다는 분석이 나온다.

왜 지금, 왜 감산인가

중동 산유국들의 감산 카드는 갑자기 나온 게 아니다. 지난 2년간 유가는 공급 과잉과 글로벌 수요 둔화 우려로 하방 압력을 받아왔다. OPEC+ 동맹은 이미 수차례 감산 연장을 결정하며 가격 방어에 나섰지만, 효과는 제한적이었다.

여기에 두 가지 변수가 겹쳤다. 첫째, 미국의 대이란 제재 강화 움직임이 중동 지역의 지정학적 긴장을 높이고 있다. 둘째, 사우디아라비아는 자국 재정 균형을 위해 유가 90달러 이상을 필요로 한다는 분석이 지배적이다. 왕국의 야심찬 비전 2030 프로젝트를 유지하려면 오일머니가 쉬지 않고 흘러야 한다.

결국 이번 감산 논의는 시장 논리이기도 하지만, 산유국들의 재정 필요와 지정학적 셈법이 뒤섞인 결정이다.

한국 경제, 어디가 흔들리나

한국은 원유 100%를 수입한다. 에너지 수입 의존도가 절대적인 구조에서 유가 급등은 단순한 주유비 문제가 아니다.

가계 지갑부터 흔들린다. 유가가 배럴당 100달러를 넘으면 휘발유 가격은 리터당 2,000원 재돌파가 유력하다. 2022년 러시아-우크라이나 전쟁 당시 국내 휘발유 가격이 2,100원대를 찍었던 기억이 떠오른다. 당시 월 5만 킬로미터 운행하는 자영업자 기준, 연료비 부담이 월 30만원 이상 늘었다.

기업 측면에서는 현대제철, LG화학, 롯데케미칼 등 에너지 집약 산업의 원가 부담이 커진다. 특히 석유화학 업종은 원료인 나프타 가격이 유가에 연동되기 때문에 이중 타격을 받는다. 항공업계도 마찬가지다. 대한항공과 아시아나항공의 연료비는 전체 운영비의 25~30%를 차지한다. 유가가 10달러 오르면 연간 수천억 원의 추가 비용이 발생한다.

한국은행 입장에서도 골치다. 수입 물가 상승은 소비자물가 전반을 자극하고, 이는 금리 인하 타이밍을 늦추는 요인이 된다. 집값과 대출 금리에 민감한 한국 가계에게는 이중 압박이다.

승자는 없고, 패자만 있는가

꼭 그렇지는 않다. 유가 상승의 수혜를 보는 쪽도 있다.

국내 정유사들—SK이노베이션, GS칼텍스, 에쓰오일, 현대오일뱅크—은 정제 마진 확대로 단기 실적 개선이 기대된다. 원유를 사서 가공하는 사업 특성상, 재고 평가이익도 생긴다. 2022년 정유사들이 역대급 실적을 냈던 것도 같은 이유다.

에쓰오일의 경우 사우디 아람코가 대주주인 만큼, 유가 상승 국면에서 원료 조달 측면의 협상력도 주목할 만하다.

재테크 관점에서 보면, 원유 관련 ETF나 에너지 섹터 주식에 관심 있는 투자자에게는 단기 기회가 열릴 수 있다. 단, 지정학적 리스크에 기반한 유가 상승은 변동성도 크다는 점을 잊어선 안 된다.

더 큰 그림: 에너지 전환의 역설

흥미로운 역설이 있다. 전 세계가 재생에너지로의 전환을 가속하는 시대에, 왜 화석연료 가격이 여전히 이렇게 강한 영향력을 갖는가.

답은 전환의 속도에 있다. 전기차 보급이 늘고 태양광 패널이 확산되고 있지만, 세계 에너지 소비에서 석유가 차지하는 비중은 여전히 30% 이상이다. 특히 항공, 해운, 석유화학 등 '탈탄소화가 어려운' 산업군은 단기간에 석유 의존에서 벗어나기 힘들다.

더구나 에너지 전환 자체가 아이러니하게도 단기적으로 유가를 올리는 요인이 된다. 석유 메이저들이 신규 유전 개발 투자를 줄이면서 공급 여력이 감소하고 있기 때문이다. 수요는 서서히 줄지만, 공급도 함께 줄고 있는 구조다.