엔비디아 실적 발표, 주가는 왜 떨어졔을까

완벽한 실적표, 그런데 주가는 내렸다

엔비디아가 또 한 번 '깜짝 실적'을 발표했다. 4분기 매출 681억 달러로 예상치(662억 달러)를 19억 달러 웃돌았고, 주당순이익도 1.62달러로 컨센서스(1.53달러)를 넘어섰다. 전년 동기 대비 매출 증가율은 73%에 달했다.

그런데 주가는 떨어졌다. 장외거래에서 50센트 하락한 195.35달러를 기록했다. 실적 발표 직후 200달러를 넘었던 주가가 금세 꺾인 것이다.

기대의 함정: 더 이상 '서프라이즈'가 아니다

엔비디아의 주가 반응이 시큰둥한 이유는 명확하다. AI 붐 초기처럼 실적 발표 후 주가가 급등하던 시절은 이미 지났기 때문이다. 투자자들은 이제 엔비디아의 좋은 실적을 당연하게 받아들인다.

더 중요한 건 미래다. 엔비디아는 1분기 매출 전망을 780억 달러로 제시했다. 이는 시장 예상(726억 달러)보다 54억 달러나 높은 수치다. 그럼에도 주가가 오르지 않는다는 것은 투자자들이 '성장률 둔화'를 우려하고 있다는 뜻이다.

승자와 패자: 누가 웃고 누가 우는가

승자들

• 클라우드 기업들: 마이크로소프트, 아마존 같은 하이퍼스케일러들이 엔비디아 매출의 50% 이상을 차지한다
• AI 스타트업들: 6년 된 앰페어 칩까지 품귀 현상이라니, AI 인프라 수요가 얼마나 폭발적인지 알 수 있다
• **엔비디아 직원들: 주당순이익 82%** 증가로 스톡옵션 가치 급상승

패자들

• 경쟁 반도체 기업들: 엔비디아의 독주가 계속되면서 시장 점유율 확보가 더욱 어려워졌다
• 메모리 반도체 업계: 메모리 가격 급등으로 엔비디아조차 공급 제약을 우려한다고 밝혔다

한국에는 어떤 의미인가

삼성전자와 SK하이닉스에게는 희비가 엇갈린다. AI 칩용 고대역폭메모리(HBM) 수요 폭증으로 매출 증가가 예상되지만, 메모리 가격 급등이 엔비디아의 공급망에 부담을 주고 있다는 점은 우려스럽다.

네이버나 카카오 같은 국내 테크 기업들도 주목해야 한다. 엔비디아가 2026년 내내 순차적 매출 성장을 예상한다고 발표한 것은 AI 인프라 투자가 지속될 것이라는 신호다. 국내 기업들도 AI 전환에 더욱 적극적으로 나서야 할 때다.