빅테크 회계 허점, 무디스가 경고한 이유

무디스가 빅테크 기업들의 데이터센터 회계처리에 경고를 발령했다. 투자자들이 놓치고 있는 숨겨진 리스크는 무엇일까?

신용평가사 무디스가 빅테크 기업들에게 경고장을 날렸다. 문제는 데이터센터 회계처리의 '허점'이다.

무디스가 포착한 회계의 그림자

무디스는 최근 보고서에서 주요 글로벌 빅테크 기업들의 데이터센터 회계처리에 상당한 격차가 있다고 지적했다. 문제의 핵심은 이들 기업이 막대한 데이터센터 투자를 어떻게 장부에 기록하느냐다.

아마존, 마이크로소프트, 구글 같은 기업들이 AI 경쟁에서 앞서나가기 위해 데이터센터에 쏟아붓는 돈은 천문학적이다. 하지만 이 투자가 실제 재무제표에 어떻게 반영되는지는 기업마다 천차만별이다.

데이터센터 건설과 운영에는 여러 형태의 계약이 얽혀있다. 토지 임대, 장비 리스, 전력 공급 계약 등이 복잡하게 연결된다. 문제는 이런 장기 의무사항들이 대차대조표에 제대로 드러나지 않을 수 있다는 점이다.

예를 들어, 20년 동안 데이터센터 부지를 임대하는 계약을 맺었다면, 이는 사실상 거대한 미래 부채다. 하지만 현재 회계 기준으로는 이런 의무가 완전히 투명하게 공개되지 않을 수 있다.

무디스의 경고는 단순한 회계 기술 문제가 아니다. 투자자들이 빅테크 기업의 실제 재무 건전성을 제대로 파악하지 못할 위험이 있다는 뜻이다.

특히 AI 붐으로 데이터센터 투자가 급증하는 상황에서, 기업들의 실제 부채 규모가 겉보기보다 훨씬 클 수 있다. 이는 주가 평가에 직접적인 영향을 미칠 수 있는 요소다.

국내 투자자들에게도 남의 일이 아니다. 삼성전자나 네이버 같은 기업들도 클라우드와 AI 인프라에 막대한 투자를 하고 있기 때문이다.

무디스의 이번 경고는 규제당국에게도 중요한 신호다. 미국 증권거래위원회(SEC)를 비롯한 각국 금융당국이 빅테크 기업들의 회계 투명성에 더 큰 관심을 기울일 가능성이 높다.

이미 유럽연합은 빅테크 기업들의 시장 지배력을 견제하는 다양한 규제를 도입하고 있다. 회계 투명성 문제까지 더해지면, 이들 기업에 대한 규제 압박은 더욱 거세질 수 있다.