LVMH 주가 급락, 명품 회복 신호는 착각이었나

12%. LVMH 주가가 실적 발표 직후 기록한 하락폭이다. 명품 업계의 황제가 흔들리자 투자자들은 묻고 있다. 과연 명품 시장 회복은 진짜였을까?

숫자가 말하는 현실

LVMH가 발표한 2024년 4분기 실적은 시장 예상을 밑돌았다. 특히 패션&가죽제품 부문 매출 증가율이 2%에 그치며, 이전 분기 9% 성장과 대비되는 급격한 둔화를 보였다. 투자자들이 기대했던 중국 소비자들의 명품 구매 열풍 재개는 아직 오지 않았다.

회사 측은 "지정학적 긴장과 경기 불확실성이 소비심리에 영향을 미쳤다"고 설명했지만, 시장은 더 근본적인 변화를 감지하고 있다. 코로나19 이후 명품에 대한 '복수 소비'가 정점을 찍고 이제 정상화 국면에 접어들었다는 분석이다.

중국 시장의 변화가 특히 주목된다. 한때 LVMH 매출의 30% 이상을 차지했던 중국 소비자들의 지갑이 닫히고 있다. 부동산 시장 침체와 청년 실업률 상승으로 중산층의 소비 여력이 줄어든 것이다.

명품의 딜레마: 가격 vs 접근성

LVMH를 비롯한 명품 브랜드들이 직면한 딜레마는 복잡하다. 지난 3년간 지속된 가격 인상으로 브랜드 가치는 높아졌지만, 동시에 진입 장벽도 높아졌다. 루이비통 가방 하나가 300만원을 넘나드는 상황에서 신규 고객 유입은 자연스럽게 줄어들 수밖에 없다.

국내 명품 시장도 비슷한 조짐을 보인다. 백화점 관계자들은 "작년 하반기부터 명품 매출 증가세가 둔화되고 있다"며 "특히 2030 고객층에서 구매 주저 현상이 뚜렷하다"고 전했다.

한국 소비자들 사이에서는 '가성비' 명품이나 중고 명품에 대한 관심이 높아지고 있다. 발렌시아가나 보테가 베네타 같은 브랜드보다는 상대적으로 저렴한 폴로 랄프 로렌이나 토리버치 같은 브랜드로 눈을 돌리는 추세다.

승자와 패자의 명암

이번 실적 발표에서 흥미로운 점은 부문별 희비가 엇갈렸다는 것이다. 패션 부문이 부진한 반면, 시계&주얼리 부문은 8% 성장을 기록했다. 티파니와 불가리 같은 주얼리 브랜드가 선전한 것이다.

이는 소비자들의 명품 구매 패턴 변화를 시사한다. 트렌드에 민감한 가방이나 의류보다는 상대적으로 오래 사용할 수 있는 시계나 주얼리를 선호하는 경향이 강해졌다. '투자 가치'를 고려한 신중한 소비가 늘어난 것이다.

국내 투자자들에게는 기회일 수도 있다. LVMH 주가 하락으로 밸류에이션 부담이 줄어든 만큼, 장기 투자 관점에서는 매력적인 진입점이 될 수 있다. 다만 중국 경기 회복 시점과 글로벌 인플레이션 추이를 면밀히 지켜봐야 한다.