美 연준 독립성 위기, 한국 경제에 미칠 파장은?

독일 중앙은행(분데스방크)이 던진 경고가 심상치 않다. "미국 연준의 독립성이 흔들리면 전 세계 인플레이션이 다시 고개를 들 것"이라는 것이다. 트럼프 2기 행정부 출범을 앞둔 시점에서 나온 이 경고는 단순한 우려가 아닐 수 있다.

연준 독립성, 왜 중요한가

중앙은행의 독립성은 현대 경제의 핵심 원칙이다. 정치적 압력 없이 금리를 결정할 수 있어야 물가 안정을 지킬 수 있다는 논리다. 하지만 트럼프 전 대통령은 재임 시절 연준 의장을 "적"이라 부르며 금리 인하 압박을 가한 바 있다.

분데스방크는 "정치적 개입이 늘어나면 연준이 인플레이션 대응에 소극적이 될 수 있다"고 지적했다. 실제로 1970년대 미국에서는 정치적 압력으로 연준이 제대로 대응하지 못해 두 자릿수 인플레이션이 발생한 바 있다.

한국 경제, 연준 정책에 얼마나 민감한가

연준의 정책 변화는 한국 경제에 직격탄이다. 미국 금리가 오르면 달러로 자금이 몰리고, 한국에서는 자금이 빠져나간다. 반대로 연준이 정치적 압력으로 금리를 낮게 유지하면 어떻게 될까?

단기적으로는 한국에 유리할 수 있다. 달러 약세로 수출 경쟁력이 높아지고, 외국인 투자자금이 국내로 몰릴 가능성이 크다. 하지만 문제는 그 다음이다. 미국 인플레이션이 확산되면 한국도 수입 물가 상승 압박을 받게 된다.

한국은행도 딜레마에 빠진다. 미국 금리가 낮아지면 한미 금리 역전 부담이 줄어들지만, 글로벌 인플레이션 압력은 커진다. 결국 국내 물가 관리가 더 어려워질 수 있다.

기업들의 엇갈린 운명

연준 독립성 약화는 한국 기업들에게 양날의 검이다. 삼성전자나 현대차 같은 수출 대기업은 달러 약세로 단기 수혜를 볼 수 있다. 하지만 원자재 수입 의존도가 높은 기업들은 인플레이션 확산으로 비용 부담이 커진다.

특히 에너지 집약적 산업인 철강, 화학, 조선업계는 타격이 클 것으로 예상된다. 글로벌 원자재 가격이 오르면 한국 기업들의 마진은 압박받을 수밖에 없다.

투자자들이 놓치고 있는 것

시장은 아직 이런 시나리오를 충분히 반영하지 않고 있다. 대부분의 투자자들은 트럼프 2기의 감세와 규제 완화에만 주목하고 있다. 하지만 연준 독립성 약화가 가져올 장기적 리스크는 간과하고 있는 것 같다.

한국 주식시장에서는 수출주 위주의 상승세가 이어지고 있지만, 내수 관련주나 원자재 의존 업종에 대한 경계감은 부족하다. 특히 부동산 시장도 변수다. 글로벌 인플레이션이 확산되면 한국도 금리 인상 압력을 받을 수 있기 때문이다.