엔화 급등 뒤에 숨은 진짜 이야기

157엔에서 152엔까지. 불과 며칠 만에 엔화가 5엔이나 급등했다. 다카이치 사나에 총리의 압승 이후 벌어진 일이다. 하지만 이 상승세, 과연 지속될까?

선거 승리가 불러온 엔화 반등

지난 2월 8일 조기 총선에서 자민당이 압승을 거두자 시장은 즉각 반응했다. 일본 주식시장이 사상 최고치를 경신하는 동안, 엔화도 덩달아 강세를 보인 것이다.

시장 전문가들은 두 가지 요인을 지목한다. 첫째, 일본은행의 개입 우려다. 엔화가 157엔 수준까지 약세를 보이자 투자자들은 당국의 시장 개입 가능성을 의식하기 시작했다. 둘째, 공매도 포지션의 청산이다. 그동안 엔화 약세에 베팅했던 투자자들이 일제히 포지션을 정리하면서 급격한 반등이 나타났다.

하지만 근본적 문제는 그대로

문제는 엔화 강세의 근본적 동력이 약하다는 점이다. 다카이치 정부는 여전히 막대한 재정 적자에 직면해 있다. 일본의 부채 상환 비용은 향후 3년 내 예산의 30%를 차지할 것으로 예상된다.

해외 투자자들도 신중한 모습이다. 선거 이후 일본국채 매도세는 다소 주춤했지만, 여전히 일본의 장기적 재정 건전성에 대한 의구심은 남아있다. 인플레이션 우려도 엔화와 채권 시장에 압박 요인으로 작용하고 있다.

한국 기업들의 셈법

엔화 강세는 한국 기업들에게 엇갈린 영향을 미친다. 삼성전자나 현대자동차 같은 수출 기업들은 일본 시장에서의 가격 경쟁력이 상대적으로 높아진다. 반면 일본 부품을 수입하는 기업들은 비용 부담이 커진다.

특히 반도체와 자동차 부품 분야에서 일본 의존도가 높은 한국 제조업체들은 예의주시하고 있다. 엔화가 150엔 아래로 더 강해진다면, 원가 구조에 직접적인 타격을 받을 수 있기 때문이다.