일본 연금, 국채 매도 가속화... 당신의 퇴직연금도 위험할까

일본 공적연금이 국채 비중을 19%까지 줄이며 매도 압력 가중. 한국 연금시장과 개인 투자자에게 미치는 파급효과를 분석했습니다.

770억 달러 규모 일본 공적연금이 자국 국채를 팔고 있다. 보유 비중이 19%까지 떨어진 상황. 금리가 오르는 마당에 왜 더 사지 않을까?

숫자로 보는 이상 신호

일본 공적연금들이 국채 리밸런싱을 미루고 있다. 통상 자산 배분 비율이 목표치에서 벗어나면 즉시 조정하는 게 원칙인데, 이번엔 다르다. 일본정부채권(JGB) 수익률이 상승하는 상황에서도 매수에 나서지 않고 있다.

배경을 보면 더 흥미롭다. 일본 국채 수익률은 재정 확장 우려로 계속 오르고 있다. 보통이라면 연기금들이 '저점 매수' 기회로 봐야 할 텐데, 오히려 보유 비중을 줄이고 있다는 건 뭔가 다른 계산이 있다는 뜻이다.

일본 연기금들의 이런 행보는 단순한 투자 전략 변경이 아니다. 일본 정부의 부채 지속가능성에 대한 의구심이 반영된 것으로 보인다. 자국 정부를 믿지 못하는 연금이라니, 아이러니하다.

해외 투자자들은 오히려 초장기 일본 국채를 사들이고 있다는 점도 주목할 만하다. 같은 자산을 두고 내국인은 팔고 외국인은 사는 상황. 누가 옳을까?

일본 연기금의 행보는 한국에도 시사점이 크다. 국민연금도 국내 채권 비중을 지속적으로 줄여왔다. 2020년 25.1%에서 2023년 21.8%로 감소했다.

문제는 대안 투자처다. 일본 연기금들이 국채 대신 어디에 투자하고 있는지가 중요하다. 해외 자산? 주식? 대체투자? 이들의 선택이 글로벌 자금 흐름을 바꿀 수 있다.

개인 투자자 입장에서도 고민거리다. 연기금들이 자국 국채를 외면한다면, 개인도 국내 채권형 펀드나 국고채 직접 투자를 재검토해봐야 하는 건 아닐까?