글로벌 은행들, 규제 완화 속 시가총액 급성장

10년 만에 처음으로 글로벌 주요 은행들의 주가순자산비율(PBR)이 1배를 넘어서고 있다. 특히 웰스파고는 당국의 징계 제재가 해제되면서 PBR이 2배까지 치솟았다.

은행들이 다시 웃는 이유

글로벌 은행들이 이처럼 높은 시장 가치를 인정받는 배경에는 크게 두 가지 요인이 있다. 먼저 저금리 환경에서 벗어나면서 순이자마진이 개선되고 있다. 코로나19 이후 각국 중앙은행이 금리를 인상하면서 은행들의 전통적인 수익원인 예대금리차가 확대된 것이다.

더 중요한 것은 규제 환경의 변화다. 웰스파고의 경우 2016년 가짜 계좌 스캔들 이후 미국 연방준비제도가 부과했던 자산 성장 제한이 해제되면서 주가가 급등했다. 이는 단순한 규제 완화를 넘어 은행들이 다시 공격적인 성장 전략을 펼칠 수 있게 됐음을 의미한다.

한국 은행주에 미치는 파급효과

글로벌 은행들의 고평가는 국내 은행주에도 긍정적 신호로 작용하고 있다. KB금융과 신한금융 등 국내 주요 은행지주회사들의 PBR도 0.4-0.5배 수준에서 점진적으로 상승하고 있다.

하지만 국내 은행들이 글로벌 수준의 평가를 받기까지는 여전히 과제가 남아있다. 가계부채 리스크와 부동산 PF(프로젝트파이낸싱) 부실 우려가 여전히 발목을 잡고 있기 때문이다. 특히 부동산 PF 연체율이 8%를 넘어서면서 투자자들의 우려가 커지고 있다.

투자자들이 주목해야 할 포인트

글로벌 은행들의 밸류에이션 상승은 단순히 규제 완화나 금리 상승만으로 설명되지 않는다. 디지털 전환을 통한 비용 효율성 개선, ESG 경영 강화 등 구조적 변화도 함께 평가받고 있다.

씨티그룹은 일본에서 "상당한" 투자와 채용을 계획한다고 발표했고, 미쓰비시UFJ신탁은행은 '일본 매수' 펀드를 위한 백오피스 지원 서비스를 준비하고 있다. 이는 글로벌 은행들이 아시아 시장에서의 성장 동력을 찾고 있음을 보여준다.