연준의 속내, "물가 잡기는 험난한 길

시장은 금리 인하를 기대하고 있다. 하지만 연준 관리들은 찬물을 끼얹었다. "인플레이션 목표 달성 과정이 '고르지 않을 것'"이라는 경고를 내놓은 것이다.

연준의 신중한 메시지

연방준비제도 관리들이 최근 발언에서 공통적으로 강조한 키워드는 '신중함'이었다. 2% 인플레이션 목표 달성까지의 여정이 순탄하지 않을 것이라는 점을 거듭 언급했다.

이는 시장의 기대와 상당한 온도차를 보인다. 투자자들은 올해 2-3차례의 금리 인하를 예상하고 있지만, 연준은 성급한 완화정책에 제동을 걸고 있는 모양새다.

현재 연방기금금리는 5.25-5.5% 수준을 유지하고 있다. 지난해 11차례 연속 인상 이후 고금리 기조를 이어가고 있는 상황이다.

숫자 뒤의 진짜 이야기

연준이 조심스러워하는 이유는 명확하다. 최근 경제지표들이 엇갈린 신호를 보내고 있기 때문이다.

고용시장은 여전히 견고하다. 실업률 3.9%로 역사적 저수준을 유지하고 있고, 임금 상승률도 4% 대를 기록하고 있다. 이는 인플레이션 압력이 완전히 사라지지 않았음을 시사한다.

반면 소비자물가상승률은 3.1%로 연준 목표치인 2%에 근접하고 있다. 하지만 연준이 주목하는 것은 '트렌드'다. 월별 변동성이 크고, 서비스업 인플레이션은 여전히 높은 수준을 보이고 있다.

승자와 패자의 셈법

연준의 신중론은 각기 다른 이해관계자들에게 엇갈린 영향을 미친다.

기업들에게는 반가운 소식이다. 급격한 금리 변화보다는 예측 가능한 정책 기조를 선호하기 때문이다. 특히 대출 의존도가 높은 부동산, 건설업계는 금리 인하 지연으로 당분간 어려움이 지속될 전망이다.

투자자들의 계산은 복잡해졌다. 금리 인하 지연은 채권 투자자들에게는 호재지만, 성장주에 투자한 이들에게는 부담이다. 특히 기술주의 경우 높은 금리 환경에서 밸류에이션 압박을 받을 수 있다.

일반 소비자들의 입장에서는 양날의 검이다. 예금 금리는 당분간 높은 수준을 유지하겠지만, 주택담보대출이나 신용대출 금리 부담도 지속될 것으로 보인다.