달러 혼란, 글로벌 투자자들의 각성제가 될까

60년 넘게 세계 기축통화 자리를 지켜온 달러가 흔들리고 있다. 지난해 달러 대비 주요국 통화가 평균 8% 강세를 보이며, 투자자들은 '달러 이후'를 준비하기 시작했다.

달러 독점체제의 균열

로이터는 최근 보고서에서 달러의 글로벌 지배력이 약화되고 있다고 분석했다. 전 세계 외환보유액에서 달러 비중은 2000년 71%에서 2023년 59%로 감소했다. 동시에 위안화는 2.3%에서 2.8%로, 유로는 18%에서 20%로 비중을 늘렸다.

이런 변화의 배경에는 미국의 공격적인 금융제재가 있다. 러시아 중앙은행 자산 동결, 이란과 북한에 대한 SWIFT 배제 조치는 각국에게 '달러 의존의 위험성'을 각인시켰다. 중국과 러시아는 자국 통화 결제 비중을 2022년 23%에서 2024년 95%로 급격히 늘렸다.

한국도 예외가 아니다. 한국은행은 지난해 외환보유액 중 달러 비중을 68%에서 64%로 줄이고, 유로와 엔화 보유를 늘렸다. 삼성전자와 SK하이닉스 같은 대기업들도 중국 거래에서 위안화 결제 비중을 확대하고 있다.

투자자들의 새로운 선택

달러 약세는 글로벌 투자 지형을 바꾸고 있다. 신흥국 채권과 주식으로 자금이 몰리면서, 한국 코스피는 지난 6개월간 12% 상승했다. 외국인 투자자들이 상대적으로 저평가된 한국 자산에 주목하고 있기 때문이다.

특히 원화 강세는 한국 기업들에게 양날의 검이 되고 있다. 현대자동차는 해외 매출의 원화 환산 가치가 줄어들어 분기 영업이익이 8% 감소했지만, 원자재 수입 비용 절약으로 마진은 개선됐다. 반면 POSCO는 철광석과 석탄 수입 비용 절감으로 분기 순이익이 15% 증가했다.

암호화폐 시장도 달러 불안정성의 수혜를 받고 있다. 비트코인은 지난해 180% 상승하며 '디지털 금'으로서의 지위를 공고히 했다. 국내 투자자들도 업비트와 빗썸을 통한 암호화폐 거래량이 전년 대비 340% 급증했다.

한국 경제에 미치는 파급효과

달러 패권 약화는 한국 경제구조 전반에 변화를 요구하고 있다. 수출 의존도가 GDP의 40%에 달하는 한국으로서는 환율 변동성 확대에 대비해야 한다.

정부는 이미 대응에 나섰다. 기획재정부는 주요 교역국과의 통화스와프 규모를 2022년 1,200억 달러에서 2024년 1,800억 달러로 확대했다. 특히 중국과의 640억 달러 규모 통화스와프는 양국 간 무역 결제의 30%를 위안화와 원화로 처리할 수 있게 했다.

하지만 도전도 만만치 않다. 한국의 대외채무 중 달러 표시 비중이 여전히 85%에 달해, 달러 급등 시 상환 부담이 크게 늘어날 수 있다. 특히 부동산 PF(프로젝트파이낸싱) 대출의 60%가 달러 연동 금리로 되어 있어, 환율 변동성이 국내 부동산 시장에 직접 영향을 미친다.