미국 기업들이 재고를 쌓지 않는 진짜 이유

미국 기업들이 재고를 늘리지 않고 있다. 11월 기업 재고 증가율이 시장 예상치를 밑돌았다는 로이터 보도가 나왔지만, 이 숫자 뒤에는 두 가지 상반된 해석이 숨어있다.

숫자가 말하는 것

미국 상무부 발표에 따르면, 11월 기업 재고는 전월 대비 0.2% 증가에 그쳤다. 시장 예상치 0.4%의 절반 수준이다. 소매업체들의 재고는 오히려 0.1% 감소했고, 제조업체 재고 증가율도 0.3%로 둔화됐다.

이는 두 가지 중 하나를 의미한다. 소비자 수요가 예상보다 강해서 재고가 빠르게 소진됐거나, 아니면 기업들이 경기 둔화를 우려해 의도적으로 재고를 줄이고 있다는 것이다.

한국 기업들이 봐야 할 신호

삼성전자, LG전자, 현대차 같은 한국 수출 대기업들에게 이는 중요한 신호다. 미국 기업들의 재고 관리 패턴은 향후 수입 수요를 예측하는 핵심 지표이기 때문이다.

만약 소비 강세로 인한 재고 감소라면, 한국산 전자제품과 자동차에 대한 주문이 늘어날 가능성이 높다. 반대로 경기 우려 때문이라면, 내년 상반기 수출 실적에 빨간불이 켜질 수 있다.

특히 반도체 업계는 예의주시하고 있다. 미국 IT 기업들의 재고 정책 변화는 메모리 반도체 수요에 직접적인 영향을 미치기 때문이다.

두 가지 시나리오

시나리오 1: 강한 소비 연말 쇼핑 시즌이 예상보다 활발해 재고가 빠르게 소진됐다는 해석이다. 이 경우 내년 1분기 보충 주문이 몰릴 수 있다. 한국 수출 기업들에게는 호재다.

시나리오 2: 경기 우려 기업들이 2026년 경기 둔화를 예상해 의도적으로 재고를 줄이고 있다는 관점이다. 트럼프 2기 행정부의 관세 정책 불확실성도 한몫하고 있을 수 있다.