사모펀드 대출 시장에 찬바람이 분다

Blue Owl의 갈등이 촉발한 사모신용 시장 냉각. 투자자들이 느끼는 불안감과 시장 변화의 의미를 분석합니다.

26조원 규모의 거대 자산운용사 Blue Owl에서 벌어진 내부 갈등이 전체 사모신용 시장을 얼어붙게 만들고 있다. 단순한 기업 내분을 넘어, 수십조원 규모의 대체투자 시장 전체에 의문표가 던져지고 있다.

무슨 일이 일어났나

Blue Owl Capital의 공동창립자들 간 갈등이 표면화되면서, 투자자들이 자금 회수에 나서기 시작했다. 이 회사는 기업들에게 은행 대출 대신 높은 수익률을 약속하며 자금을 빌려주는 사모신용(Private Credit) 분야의 대표 주자였다.

문제는 여기서 그치지 않았다. 투자자들이 "과연 이런 대체투자가 안전한가?"라는 근본적 의문을 제기하기 시작한 것이다. 전통적인 은행 대출보다 2-3%포인트 높은 수익률을 제공하던 사모신용 시장에 갑자기 의구심이 몰려들었다.

이번 사태로 가장 큰 타격을 받는 건 중소기업들이다. 은행에서 대출받기 어려워진 기업들이 사모펀드를 통해 자금을 조달해왔는데, 이 통로가 막히면서 자금난이 가중되고 있다.

반면 전통적인 은행들은 기회를 엿보고 있다. 그동안 사모펀드에 밀려 놓친 우량 고객들을 되찾을 수 있는 기회가 생긴 셈이다. JP모건이나 골드만삭스 같은 대형 투자은행들은 벌써 공격적인 마케팅에 나섰다.

사모신용 시장은 지난 10년간 폭발적으로 성장했다. 1조 5천억 달러(약 2,000조원) 규모로 커진 이 시장에서 Blue Owl 사태는 작은 균열이 아니다. 전체 시장의 신뢰도에 금이 가기 시작했다.

투자자들의 자금 회수 요청이 늘어나면서, 일부 사모신용 펀드들은 신규 대출을 중단하거나 기존 대출 조건을 까다롭게 바꾸고 있다. 기업들이 체감하는 대출 금리는 이미 0.5-1%포인트 상승했다.