ベトナム・ビングループ、2025年利益111%増の裏側

111%の利益増加。ベトナム最大の財閥ビングループが2025年に記録したこの数字は、一見華々しい成果に見える。しかし、その内実を覗けば、現代企業が直面する複雑な現実が浮かび上がってくる。

数字が語る二つの物語

ビングループの2025年純利益は前年比111%増を記録した。この急成長を支えたのは、傘下の不動産部門ビンホームズの好調な売上だった。一方で、同社が野心的に展開するEVメーカーVinFastは、車両納入台数を19万6000台超と前年の約2倍に伸ばしたにも関わらず、依然として数十億ドル規模の赤字を計上している。

この対照的な結果は、多角化戦略の光と影を如実に示している。不動産という安定した収益源があるからこそ、VinFastという未来への投資を継続できる。しかし、いつまでこの構造が持続可能なのかという疑問も残る。

東南アジアEV市場の現実

VinFastの苦戦は、東南アジアのEV市場の厳しい現実を映し出している。同社はASEAN地域でEVブランドとしてトップの地位にあるとされるが、それでも収益化には至っていない。

この状況は、日本の自動車メーカーにとって示唆に富んでいる。トヨタやホンダが東南アジア市場で長年築いてきたガソリン車の優位性は、EV時代においても簡単には覆らない可能性がある。消費者の購買力、充電インフラの整備状況、政府の支援策など、複数の要因が絡み合う複雑な市場なのだ。

不動産頼みの成長モデル

ビングループの今回の業績は、ベトナム経済の構造的特徴も浮き彫りにする。急速な都市化と中間層の拡大を背景に、不動産需要は依然として堅調だ。しかし、この成長モデルがいつまで続くのかは不透明だ。

中国の不動産市場が直面している調整局面を考えれば、ベトナムも同様のリスクを抱えている可能性がある。ビングループのような企業は、不動産収益に依存しながらも、次世代産業への転換を急ぐ必要に迫られている。