8000億円の含み損：イーサリアム企業の賭けが裏目に

80億ドル。これは現在、世界最大のイーサリアム保有企業BitMine Immersion Technologiesが抱える含み損の額だ。同社株価は木曜日に88%下落し、過去最安値を更新した。

巨額投資の現実

BitMineは164億ドルをかけて429万ETHを購入したが、イーサリアム価格が2000ドルを下回る中、その価値は84億ドルまで目減りした。著名な投資家トーマス・リー氏が率いる同社にとって、これは痛烈な現実だ。

同社の戦略は明確だった。イーサリアムの長期的成長に賭け、企業資産の大部分を単一の暗号資産に集中投資する。しかし、暗号資産市場の変動性は、こうした集中投資戦略のリスクを浮き彫りにしている。

売却圧力のない強み？

BitMineが他の暗号資産企業と異なるのは、資金調達方法だ。同社は借入ではなく株式発行により資金を調達したため、債務による売却圧力がない。さらに5億3800万ドルの現金を保有し、290万ETHのステーキングから継続的な収入を得ている。

「これらの水準でETHを売却する圧力はない。債務条項や他の制限条項がないからだ」とリー氏は声明で述べた。「BitMineは暗号資産の変動を乗り切りながら、継続的な収入とステーキング報酬を得られる立場にある」。

投資家の視線

株主にとって状況は厳しい。BMNR株は7月のピークから88%下落し、木曜日にはさらに7%下落した。投資家たちは同社のイーサリアム集中戦略に疑問を抱き始めている。

日本の投資家にとって、この事例は分散投資の重要性を改めて示している。ソフトバンクグループのような日本企業も過去に集中投資で大きな損失を経験しており、リスク管理の教訓として参考になるだろう。

暗号資産企業の未来

BitMineの苦境は、暗号資産を企業資産として保有する戦略の課題を浮き彫りにする。MicroStrategyのようなビットコイン集中企業も同様の変動リスクを抱えている。

一方で、ステーキング収入という新たな収益源は注目に値する。従来の企業が配当や利息で収入を得るように、暗号資産企業はステーキング報酬で継続収入を確保できる可能性がある。