テスラ株価上昇の謎：利益61%減でも投資家が期待する理由

61%の利益減少を発表した企業の株価が上昇する。これは一見矛盾しているように見えますが、テスラの第4四半期決算後に実際に起きたことです。時間外取引で4%上昇した株価は、投資家が今の業績よりも未来への期待に賭けていることを物語っています。

厳しい現実：自動車事業の苦境

数字だけ見れば、テスラの第4四半期は確かに厳しいものでした。純利益は前年同期比で61%減少し、自動車部門の売上高は11%下落。総納車台数も2桁の減少を記録しました。コストは上昇し、営業レバレッジは逆方向に働き、自動車事業は価格圧力と需要低迷という馴染みのある苦境に陥っています。

特に注目すべきは、テスラが初めて年間売上高の減少を記録したことです。かつてのMagnificent 7の一角として高成長を誇った同社にとって、これは象徴的な転換点と言えるでしょう。Model 3とModel Yが納車台数の約97%を占める中、Model SとModel Xは2026年第2四半期に生産終了予定と発表されました。

成長の新たな柱：エネルギー事業の躍進

一方で、エネルギー事業は明るい材料を提供しています。売上高は25%増の38.4億ドルに達し、蓄電システムの導入量は過去最高の14.2ギガワット時を記録しました。5四半期連続で過去最高の粗利益（11億ドル）を達成したエネルギー事業は、もはやテスラの中で最も「賭け」らしくない堅実な事業セグメントになりつつあります。

日本の再生可能エネルギー市場拡大や、パナソニックをはじめとする日本企業との蓄電池分野での競争を考えると、この成長は注目に値します。特に日本政府が2050年カーボンニュートラル目標を掲げる中、エネルギー貯蔵システムへの需要は今後も拡大が予想されます。

投資家が賭ける未来：自動運転とAI

株価上昇の真の理由は、テスラの自動運転技術への期待にあります。同社は昨年末からオースティンで無人運転の試験を開始し、今年1月からは限定的ながら一部の顧客向けサービスで安全監視員を撤去したと発表しました。2026年にサービス展開を予定する都市の地図も公開され、ロボタクシー事業への本格参入を印象付けました。

さらに注目すべきは、テスラがイーロン・マスク氏のAI企業xAIに約20億ドルを投資する計画を発表したことです。これはテスラの資本配分とガバナンスに関する新たな疑問を提起しますが、同時に同社をAI投資の流れにより深く組み込むことになります。

日本企業への示唆

テスラの戦略転換は、日本の自動車メーカーにとって重要な示唆を含んでいます。トヨタやホンダが推進する水素技術やハイブリッド技術と、テスラのEV・自動運転・AI統合戦略の対比は、今後の自動車業界の方向性を占う上で興味深い構図を描いています。

特に、テスラがヒューマノイドロボットOptimusの生産に向けて既存モデルの生産を終了する決定は、製造業としてのテスラの位置づけが根本的に変化していることを示しています。これは、ロボティクス分野で先行するファナックや安川電機などの日本企業にとって、新たな競争相手の出現を意味するかもしれません。