暗号資産市場の「絶望」が底値のサインか：2000%リターンの歴史

68,000ドル。これは現在のビットコイン価格だが、わずか数ヶ月前の高値から見ると、まるで別世界の数字に見える。暗号資産市場は2026年の開始と共に2兆ドルもの時価総額を失い、投資家の間には重苦しい空気が漂っている。

しかし、大手暗号資産運用会社Bitwiseは興味深い視点を提示した。現在の市場の「絶望感」こそが、実は底値の重要なサインだというのだ。

絶望の歴史が示す投資機会

Bitwiseのマット・ホーガンCIOは、現在の市場センチメントが過去の暗号資産冬の時代と酷似していると指摘する。2018年と2022年の大幅下落時、市場はそれぞれ84%と77%の下落を記録した。当時も今と同じような絶望感が市場を支配していた。

しかし、数字が語る現実は驚くべきものだ。2018年の最安値で購入した投資家は、その後約2000%のリターンを獲得した。2022年の底値で参入した投資家も、わずか3年余りで約300%の利益を得ている。

現在のビットコインは60,000ドル近辺まで下落し、16ヶ月ぶりの安値を記録した。この心理的な節目の突破により、72時間で54億ドルものレバレッジポジションが強制決済された。

市場を襲う完璧な嵐

今回の下落には複数の要因が重なっている。ケビン・ウォーシュのFRB議長候補指名は、タカ派的な金融政策への転換を示唆している。米国のスポットETFからは数十億ドル規模の資金流出が続き、投資家は暗号資産だけでなく、ハイテク株からも一斉に資金を引き揚げている。

日本の投資家にとって特に注目すべきは、この動きが単なる暗号資産の問題ではないことだ。リスクオフの流れは、日本企業が多く関わるテクノロジー分野全体に波及している。ソニーや任天堂のようなゲーム関連企業、さらには半導体関連の日本企業にも影響が及ぶ可能性がある。

基本的価値と価格の乖離

Bitwiseは価格下落にもかかわらず、暗号資産の基本的な価値提案は変わっていないと主張する。ステーブルコインの普及、トークン化の進展、予測市場や「AiFi」（AI金融）の台頭など、エコシステムの成熟は着実に進んでいる。

特に興味深いのは、ウォール街の統合が継続していることだ。価格は現在の進歩を反映していないが、金融機関のブロックチェーン技術への統合は止まることなく進んでいる。これは日本の金融機関にとっても重要な示唆を与える。三菱UFJフィナンシャル・グループやみずほフィナンシャルグループなども、この技術革新の波に乗り遅れるわけにはいかないだろう。

回復への触媒

Bitwiseは暗号資産の弱気市場が通常、突然の興奮ではなく「疲弊」によって終わることを認めている。しかし、いくつかの潜在的な回復触媒も特定している。

CLARITY法の可決可能性、リスクオン市場センチメントへの回帰、利下げ期待の高まり、そしてAIと暗号資産の交差点での技術的ブレークスルーなどだ。これらの要因は、日本の投資家にとっても注目すべきポイントとなる。

日本政府の暗号資産に対する規制スタンスや、日銀の金融政策との相互作用も、今後の市場動向を左右する重要な要素になるだろう。