輝達營收暴增73%股價卻平淡，AI熱潮進入理性回歸？

輝達第四季營收年增73%、數據中心業務增長75%，但股價反應溫和。這是否意味著AI投資狂熱正在降溫，市場開始重新評估AI企業的真實價值？

73%的營收成長、75%的數據中心業務擴張，這樣亮眼的數字卻只換來股價的溫和上漲。輝達的最新財報，或許正在告訴我們一個重要訊息：AI投資熱潮正在進入新的階段。

輝達在2月25日發布的第四季財報再次超越市場預期，數據中心業務已占總營收的91%，第一季營收指引同樣優於預期。然而，盤後股價僅小幅上漲約1%，與過去動輒雙位數漲幅形成鮮明對比。

超級財報遇冷的背後邏輯

市場反應平淡的原因值得深思。首先，投資人對輝達的高成長已經「習以為常」。雖然73%的年增率依然驚人，但相較於2023年超過200%的爆炸性成長，這個數字已經落在市場的「合理預期」範圍內。

更重要的是，AI投資的故事正在發生質變。黃仁勳執行長表示「市場錯估了AI對軟體公司的威脅」，但這番話反而暴露了一個事實：AI技術的實際影響力與市場預期之間存在落差。Salesforce股價下跌4%就是最好的例證，軟體公司正面臨AI時代的真實挑戰。

有趣的是，輝達財報推動亞洲股市上漲，日經225指數首次突破59,000點。但這種「外溢效應」在不同市場呈現分化：日本市場受惠於半導體產業鏈，而台灣的台積電等代工廠則面對更複雜的局面。

對華人世界而言，輝達的成長既是機遇也是挑戰。一方面，AI晶片需求帶動整個供應鏈；另一方面，地緣政治因素使得中美科技競爭更加激烈。川普政府要求科技巨頭自行提供AI數據中心電力的新政策，更凸顯了技術自主的重要性。

川普下週將在白宮與亞馬遜、Meta、OpenAI等科技巨頭CEO會面，簽署AI數據中心電力供應協議。這不僅是能源政策，更是重新定義科技企業與政府關係的重要時刻。

同時，Netflix執行長泰德·薩蘭多斯因收購華納兄弟探索案而造訪白宮，顯示川普政府正積極介入媒體產業整合。這種政府深度參與的模式，與過去「市場主導」的美國科技發展形成強烈對比。