Lyft股價暴跌15%背後：共享經濟神話的終結？

Lyft股價在財報發布後的盤後交易中重挫15%，第四季營收僅15.9億美元，遠低於市場預期的17.6億美元。活躍用戶數2,920萬人也未達預期的2,950萬人。

但這次財報失利的背後，反映的可能不只是一次性的業績miss，而是整個共享經濟模式面臨的結構性挑戰。

政策利多變成短期利空？

Lyft將業績不佳部分歸因於加州通過的保險費用削減法案，該法案降低了叫車服務的價格。按理說，價格下降應該刺激需求增長，進而推動營收上升。

然而現實卻是：「消費者採用需要時間，我們預期效果將在下半年顯現，」公司在聲明中表示。

這種「利多政策短期變利空」的現象，暴露了共享經濟平台在成熟市場中面臨的價格敏感性問題。當補貼和低價不再能快速轉化為用戶增長時，這些平台的商業模式還能持續嗎？

成長放緩的警訊

Lyft年營收增長率僅3%，對於一家曾被視為高成長科技股的公司來說，這個數字相當令人失望。雖然總預訂額（Bookings）年增19%至50.7億美元，但這主要來自單價提升，而非使用頻次增加。

第四季總乘車次數2.435億次，低於FactSet預期的2.566億次。這個數據特別值得關注，因為它直接反映了用戶行為的變化。

對比中國大陸的滴滴等平台，美國市場的叫車需求似乎已經觸及天花板。這對於在亞洲市場布局移動出行的投資者來說，是否意味著需要重新評估這個賽道的長期價值？

10億美元回購的雙面性

面對業績壓力，Lyft董事會批准了高達10億美元的股份回購計畫。這個舉動可以解讀為管理層對公司前景的信心，也可能是缺乏更好投資機會的表現。

在科技股普遍面臨估值壓力的當下，股份回購成為許多公司支撐股價的常見手段。但投資者需要思考的是：這10億美元如果用於技術創新或市場拓展，是否能創造更大的長期價值？

華人市場的啟示

雖然Lyft主要服務美國市場，但其業績表現對全球共享經濟都有指標意義。在台灣，叫車服務仍以傳統計程車為主；在東南亞華人地區，Grab等平台仍在快速擴張。

Lyft的困境提醒我們，即使是看似具有網絡效應的平台業務，在成熟市場中也會面臨增長瓶頸。