AI基建熱潮降溫還是加速？本週財報給出答案

當所有人都在問「AI泡沫何時破裂」，市場卻悄悄再創新高。

S&P500上週延續漲勢，強勁的企業財報壓過了中東地緣風險帶來的油價陰影。AI相關股票的熱情與美國經濟韌性，目前仍主導市場情緒。本週，一批處於AI基礎設施核心位置的企業將密集發布財報，為這場投資熱潮的可持續性提供最直接的數字佐證——或者，第一次露出裂縫。

三張財報，測量AI投資的真實溫度

本週最值得關注的財報之一，是電氣設備巨頭Eaton（週二發布）。2025年第四季度，該公司「電氣美洲」部門的數據中心訂單年增幅高達約200%。這個數字在本季能否維持，是判斷AI基礎設施投資是否持續升溫的關鍵指標。

值得注意的是，Eaton今年3月完成了對液冷技術公司Boyd Thermal的收購，正式進入液體冷卻市場。AI晶片的散熱需求日益迫切，液冷已成為數據中心下一個競爭焦點。目前Eaton的訂單積壓總額達196億美元，管理層預計今年下半年業績將明顯加速。

Arm Holdings（週三盤後發布）的財報則代表著另一個維度的觀察。今年3月，Arm發布了專為數據中心設計的AI CPU「AGI CPU」，標誌著公司從「授權指令集架構」向「完整晶片設計」的戰略轉型。這對台灣半導體產業鏈具有直接影響——台積電是Arm設計晶片的主要製造夥伴，AGI CPU量產後的訂單走向值得密切追蹤。

本季Arm的收入仍以版稅與授權費為主，AGI CPU尚未上市。摩根士丹利指出，2027財年的營業費用走向，以及軟銀對授權收入的貢獻比例（上季佔5.05億美元中的2億美元），是投資者的兩大觀察重點。

DuPont（週二發布）則聚焦其「醫療健康與水處理技術」部門的中個位數有機成長，以及去年秋天分拆電子業務（成立Qnity）後的新成長軌跡。

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Corning投資者日：光纖能否取代銅線？

Corning將於週三在紐約舉行投資者說明會。該公司的「Springboard」成長計畫原本預計在2028年前帶來110億美元的累計增量銷售，本次說明會預計將計畫延伸至2030年。

更值得關注的是，Corning將發布所謂的「光子學市場接入平台」，可能揭示其將光纖從連接伺服器機架延伸至機架內部取代銅線的技術路線圖。這一方向若成真，將對全球銅線及光纖供應鏈產生深遠影響，包括在亞洲布局相關業務的廠商。

此外，Corning與三家超大規模雲端服務商（目前僅公開確認Meta）的長期供應協議細節，也是本次說明會的重要看點。

就業數據：聯準會的下一步棋

本週另一條主線是美國勞動市場數據。週二的JOLTS職位空缺報告（涵蓋3月數據）、週三的ADP民間就業報告，以及週五的非農就業人數（均為4月數據）將接連發布。

FactSet調查顯示，經濟學家預測4月ADP民間就業增加9.5萬人，非農就業人數增加6萬人，預期相對保守。聯準會主席鮑爾上週表示，勞動市場「愈來愈顯示穩定跡象」，本週數據將檢驗這一判斷。

就業數據對亞洲市場的意義在於：若數據顯示美國經濟韌性持續，美元走強壓力將延續，對以出口為導向的亞洲經濟體形成匯率壓力；若數據疲軟，則可能加速聯準會降息預期，為新興市場帶來資金回流機會。

從供應鏈角度看，AMD（週二盤後）、Lumentum、Coherent（均為週三盤後）以及雲端算力供應商CoreWeave（週四盤後）的財報，將共同描繪出一幅AI基礎設施採購的全景圖，對評估台灣、韓國、日本相關供應商的訂單前景具有重要參考價值。