股市狂歡背後的就業寒冬

美國經濟增長4%創新高，但就業創造卻跌至2003年來最低。AI投資熱潮與政策劇變如何重塑勞動市場生態。

4%的經濟增長率，創紀錄的股市高點，但就業機會卻幾乎消失殆盡——這就是2025年美國經濟的矛盾寫照。

去年美國的就業增長創下2003年以來非衰退期的最差紀錄。若非醫療保健和社會援助行業持續招聘，美國實際上會出現就業流失。這種「無就業繁榮」對華爾街來說是理想情況，但對普通民眾而言卻是嚴峻考驗。

三大因素重塑就業生態

這種反常現象源於三個關鍵因素的交互作用。

首先是疫後過度招聘的修正。2021至2023年間，企業陷入人才爭奪戰，2022年下半年月均就業增長高達33.1萬人，遠超正常時期的19萬人。如今企業開始「優化規模」，2025年月均就業增長驟降至僅4.9萬人。

**其次是川普政府的政策劇變**。實施1930年代以來最高關稅、限制移民、大規模驅逐行動，導致2025年成為半世紀來首次淨移民為負數的年份。DOGE削減政府機構也使聯邦員工減少27.7萬人。值得注意的是，4月份宣布全面關稅後，招聘活動基本停滯。

第三是AI投資的間接影響。雖然AI尚未直接大規模取代工作，但企業將更多資源投入AI技術，相對減少了人力投資。數據顯示，2025年GDP中勞工薪資占比創歷史新低，顯示企業優先考慮資本投資而非人力擴張。

這一現象對華人經濟圈具有重要啟示。在全球供應鏈重組的背景下，美國就業市場的結構性變化可能影響亞洲製造業布局。台積電、富士康等在美投資企業需要重新評估人力資源策略。

有趣的是，儘管就業創造低迷，薪資增長率仍維持3.8%的高水平，超過2.7%的通脹率。這表明現有勞工的議價能力依然強勁，但新進入者面臨更大困難。

製造業受關稅衝擊尤為嚴重，自4月以來流失7.2萬個職位。這對依賴美國市場的亞洲供應商來說是警訊，可能需要加速自動化進程或重新配置產能。

展望2026年，低利率、放鬆監管、減稅等政策將繼續刺激經濟增長，但就業復甦仍不明朗。樂觀情況下，企業完成「規模優化」後可能重啟招聘，特別是在增長持續強勁、政策不確定性降低的情況下。

然而，股東持續獎勵CEO削減成本和裁員的現實，意味著企業擴大招聘仍需時間。這對共和黨在中期選舉前改善經濟感知構成挑戰。