넷플릭스가 워너브라더스를 삼키려는 순간, 파라마운트가 끼어들었다

워너브라더스 디스커버리가 넷플릭스와의 합병 직전 파라마운트에 7일 협상 기회를 준 이유와 스트리밍 업계 지각변동 전망

200조원 규모 합병이 7일 만에 뒤바뀔 수 있을까?

워너브라더스 디스커버리(WBD)가 넷플릭스와의 합병 승인을 위한 주주총회를 3월 20일로 확정했다. 그런데 동시에 파라마운트 스카이댄스에게 '최종 제안'을 할 7일의 기회를 줬다. 2월 23일까지다.

표면적으로는 넷플릭스와의 합병을 추천하면서도, 뒤로는 파라마운트와 협상 테이블에 앉은 것이다. 이전까지 파라마운트의 모든 제안을 '부족하다'고 일축했던 WBD가 갑자기 태도를 바꾼 이유는 무엇일까?

핵심은 넷플릭스가 WBD에게 준 '제한적 면제(limited waiver)'다. 합병 계약 조건상 WBD는 다른 회사와 협상할 수 없었지만, 넷플릭스가 7일간 예외를 허용한 것이다.

이는 넷플릭스의 자신감으로 해석된다. "파라마운트가 뭘 제안하든 우리보다 나을 수 없다"는 확신이거나, 아니면 "WBD가 다른 선택지를 확인해야 우리 제안의 가치를 제대로 알 것"이라는 전략적 계산일 수 있다.

현재 상황을 보는 시각은 세 갈래다.

투자자들은 가격에 주목한다. 넷플릭스 제안이 더 높은지, 파라마운트가 마지막 순간에 프리미엄을 얹을지가 관건이다. WBD 주가는 이 뉴스 이후 3.2% 상승했다.

업계 관계자들은 콘텐츠 시너지를 본다. 넷플릭스-WBD 결합은 글로벌 스트리밍 플랫폼과 할리우드 스튜디오의 수직계열화다. 반면 파라마운트-WBD는 전통 미디어 기업들의 연합으로, 넷플릭스에 맞서는 구조가 된다.

규제당국은 시장집중도를 우려한다. 어떤 합병이든 거대 미디어 그룹이 탄생하면서 독점 논란이 불가피하다.

이 합병전쟁의 결과는 한국에도 직격탄이다. 넷플릭스가 WBD를 흡수하면 DC 유니버스, HBO 오리지널 등 프리미엄 콘텐츠의 독점력이 더욱 강화된다. 국내 OTT인 웨이브, 티빙, 쿠팡플레이가 글로벌 콘텐츠 확보에서 더욱 불리해질 수 있다.

반대로 파라마운트-WBD 연합이 성사되면 넷플릭스의 독주에 제동이 걸린다. 한국 OTT 업체들에게는 콘텐츠 소싱의 다변화 기회가 될 수 있다.