호르무즈가 막히면, 당신의 지갑도 막힌다

전 세계 원유의 약 20%, 액화천연가스(LNG)의 약 17%가 매일 이 좁은 해협을 통과한다. 너비 불과 33km의 호르무즈 해협이 닫히면, 세계 경제는 얼마나 버틸 수 있을까?

무슨 일이 벌어지고 있나

호르무즈 해협은 이란과 오만 사이에 위치한 세계 최대의 원유 수송로다. 이란이 역내 긴장이 고조될 때마다 봉쇄 카드를 꺼내 드는 이유는 단순하다. 이 해협이 막히는 순간, 사우디아라비아·이라크·UAE·쿠웨이트의 원유 수출이 사실상 멈춘다. 대체 경로인 사우디의 동서 파이프라인(하루 500만 배럴 처리 가능)이나 UAE의 아부다비 파이프라인이 있지만, 현재 호르무즈를 통과하는 물량의 절반도 감당하지 못한다.

최근 이란과 미국 간 핵협상이 교착 상태에 빠지고, 이란의 역내 대리 세력과 이스라엘·미국 사이의 군사적 긴장이 재고조되면서 봉쇄 시나리오는 다시 현실적인 위협으로 부상했다. 봉쇄가 단기에 그치면 시장은 흡수할 수 있다. 문제는 장기화 시나리오다.

숫자로 보는 충격의 크기

2022년 러시아의 우크라이나 침공 직후 유가는 배럴당 130달러를 넘었다. 당시 러시아산 원유가 세계 공급의 약 10%를 차지했다. 호르무즈 봉쇄는 그 두 배에 달하는 공급 충격이다. 일부 분석가들은 단기 유가가 배럴당 150~200달러까지 치솟을 수 있다고 본다.

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유가가 100달러를 넘기면 한국 경제에는 복합 타격이 온다. 한국은 원유 수입의 70% 이상을 중동에서 조달한다. 수입 물가가 오르면 생산 비용이 오르고, 생산 비용이 오르면 수출 가격 경쟁력이 떨어진다. 동시에 국내 소비자 물가도 자극받는다. 주유소 기름값, 전기·가스 요금, 항공권 가격이 줄줄이 오르는 구조다. 2022년 에너지 위기 당시 한국의 소비자물가 상승률은 6%를 넘었다. 그 기억은 아직 가계부에 남아 있다.

선박 보험료도 문제다. 호르무즈 인근 해역이 '고위험 구역'으로 분류되면 보험료가 수배로 뛴다. 이는 석유화학·철강·반도체 원자재를 실어 나르는 현대글로비스, HMM 같은 해운사들의 운송 비용을 직격한다.

부유한 나라들이 더 취약한 역설

여기서 흥미로운 역설이 있다. 직관적으로는 경제 체력이 강한 선진국이 충격을 더 잘 흡수할 것 같다. 하지만 현실은 반대일 수 있다.

미국은 셰일 혁명 덕분에 에너지 자립도가 높아졌지만, 유럽과 일본·한국은 여전히 중동 의존도가 높다. 더 중요한 것은 금융 취약성이다. 지난 수년간 고금리 사이클을 거치면서 선진국 가계와 기업의 부채 부담은 이미 상당히 높아진 상태다. 미국 가계부채는 17조 달러를 넘었고, 유럽 기업들의 차환 리스크도 누적되어 있다. 에너지 가격 급등이 인플레이션을 다시 자극하면, 중앙은행은 금리를 내리기 어렵거나 오히려 올려야 하는 딜레마에 빠진다. 고금리 + 고유가의 조합은 경기 침체를 촉발하는 가장 고전적인 레시피다.

반면 인도나 일부 중동 국가들은 자국 에너지 자원이나 대체 공급망을 통해 상대적으로 유연하게 대응할 여지가 있다. 글로벌 경제 위기가 반드시 모든 나라에 동등하게 찾아오지 않는다는 점은, 투자자들이 주목해야 할 지점이다.