스페이스X IPO 준비, 조 단위 기업들의 상장 경쟁이 시작됐다

8천억 달러. 스페이스X가 월스트리트 투자은행 4곳과 2026년 상장을 논의 중이라는 소식이 전해지면서, 수년간 얼어붙었던 IPO 시장에 해빙 신호가 감지되고 있다. 하지만 이는 단순한 상장 소식을 넘어, 조 단위 기업들 간의 거대한 경쟁의 서막일지도 모른다.

침체된 IPO 시장의 구원투수

레인메이커 시큐리티즈의 그렉 마틴 전무이사는 "2021년 이후 IPO 시장이 침체되면서, 시장은 선도 기업을 기다리고 있다"고 말했다. 스페이스X가 바로 그 역할을 할 수 있는 기업이라는 것이다.

실제로 역사적으로 S&P 500 상위 30위 안에 들 만한 규모의 기업들이 여전히 비상장 상태로 남아 있다. OpenAI와 Anthropic은 불과 3-4년 전만 해도 지금과 비교할 수 없는 가치였지만, 현재 합산 시가총액이 1조 달러를 넘어선다.

이런 현상은 기업들이 과거보다 훨씬 오래 비상장 상태를 유지하면서 나타난 결과다. 투자자들은 이런 거대 기업들에 접근하고 싶어 하지만, 창업자와 초기 투자자들은 오랜 기간 묶여있던 지분에서 현금화를 원한다. 이 두 힘이 만나면서 세컨더리 마켓이 급성장하고 있다.

일론 머스크의 변심, 그 이유는?

일론 머스크는 과거 "화성에 정기적으로 로켓이 날아갈 때까지 스페이스X를 상장하지 않겠다"고 공언했다. 그런 그가 왜 지금 상장을 서두르는 걸까?

스페이스X는 현재 로켓 발사 사업을 독점하다시피 하고 있다. 스타링크 사업은 놀라운 성장을 보이고 있고, 스타십을 통해 대용량 화물 우주 수송부터 전 세계 물류, 심지어 우주 데이터센터 건설까지 다양한 사업 기회를 앞두고 있다.

마틴 전무는 "수직 통합된 기업으로서 이 모든 것을 관리할 수 있는 스페이스X가 모든 자본 시장을 활용해 사업 자금을 조달하는 것은 당연하다"고 분석했다.

조 단위 기업들의 상장 경쟁

흥미롭게도 스페이스X의 IPO 준비는 샘 알트만과의 공개적 갈등과도 무관하지 않아 보인다. OpenAI 역시 1조 달러 가치 IPO를 준비 중이고, 알트만은 스토크 스페이스 인수를 추진하고 있다. 제프 베조스도 궤도 데이터센터를 언급하며 우주 사업 경쟁에 뛰어들고 있다.

하지만 경쟁 구도는 명확하다. 베조스는 스타링크와 경쟁할 통신 네트워크 구축을 발표했지만 "한참 뒤처져 있다"는 평가다. OpenAI는 엄청난 자금 소모율로 인해 상장이 절실한 상황이다.

반면 스페이스X는 수익성을 확보하고 있으며 핵심 사업 두 분야에서 독점적 지위를 누리고 있다. 시장 상황이 좋지 않으면 상장을 미룰 수도 있는 여유가 있다는 뜻이다.

일론 머스크 프리미엄의 양면성

스페이스X 상장 가격은 실제 재무제표보다 높은 프리미엄을 받을 가능성이 크다. 일론 머스크의 헤일로 효과 때문이다.

테슬라를 보면 주 수익원은 자동차지만, 완전한 수직 통합 기업으로 데이터를 수집하고 자율주행 택시와 옵티머스 로봇까지 보유하고 있다. 머스크가 소유한 xAI, 트위터, 스페이스X는 서로 시너지를 낼 수 있는 구조다.

하지만 이는 동시에 부담이기도 하다. 스페이스X는 스타십 V3 발사에 어려움을 겪고 있고, 지난 해 여러 차례 폭발 사고를 겪었다. 그럼에도 "일론 머스크 기업"이라는 이유만으로 주가가 오를 가능성이 높다는 분석이다.