중국, '일본식 돈 풀기' 시대 진입하나... 투자자 필독 가이드

중국 경제가 과거의 대규모 ‘한 방’ 부양책 시대를 끝내고, 필요할 때마다 소액을 투입하는 '일본식 장기 부양' 국면에 접어들었다는 분석이 나왔습니다. 투자자들은 이제 중국의 성장률 자체보다, 정부가 언제 얼마나 돈을 푸는지 그 '빈도'와 '강도'에 더 주목해야 할 때입니다.

호주뉴질랜드은행(ANZ)의 리처드 예쳉가 수석 이코노미스트는 12월 23일자 분석을 통해 이같이 진단했습니다. 그의 주장에 따르면, 현재 중국은 부진한 내수와 특정 산업의 심각한 과잉생산이라는 두 가지 문제에 직면해 있습니다. 단적인 예로, 2025년 상반기 중국 10대 태양광 패널 제조사 중 흑자를 낸 곳은 단 두 곳에 불과했습니다.

이는 과거처럼 인프라에 막대한 돈을 쏟아부어 경기를 단번에 끌어올리는 방식이 더는 유효하지 않다는 신호입니다. 대신 베이징은 경제가 휘청일 때마다 인공호흡기를 대듯, 목표 지향적인 소규모 부양책을 반복적으로 사용할 가능성이 높습니다. 이는 1990년대 이후 장기 침체를 겪은 일본이 택했던 방식과 유사해 '일본화(Japanification)'에 대한 우려를 낳고 있습니다.