트럼프의 정신 상태가 글로벌 경제 위험 요소가 된 이유

월스트리트의 한 펀드 매니저는 최근 고객들에게 이런 메모를 보냈다. "2025년 최대 변수는 금리도 인플레이션도 아니다. 트럼프의 다음 트윗이다." 농담 같지만, 점점 더 많은 투자 전문가들이 진지하게 받아들이고 있는 현실이다.

예측 불가능성이 새로운 자산 클래스가 되다

파이낸셜타임스는 최근 "트럼프의 정신 상태가 글로벌 리스크"라는 제목의 분석 기사를 통해 이 문제를 정면으로 다뤘다. 기존의 지정학적 리스크와는 차원이 다른 새로운 종류의 불확실성이라는 것이다.

전통적으로 시장은 정책 변화를 예측하고 대비해왔다. 하지만 트럼프 2기는 다르다. 74%의 글로벌 펀드 매니저들이 "정책 일관성 부족"을 올해 최대 우려 요인으로 꼽았다는 최근 조사 결과가 이를 뒷받침한다.

문제는 단순한 정책 변화가 아니라 변화의 속도와 방향을 예측할 수 없다는 점이다. 아침에 발표한 정책이 저녁에 뒤바뀌고, 트윗 한 줄로 수조 달러 규모의 시장이 요동치는 상황이 일상화됐다.

한국 기업들, 새로운 게임의 규칙을 배워야

삼성전자와 SK하이닉스 같은 한국 반도체 기업들은 이미 이 불확실성의 직격탄을 맞고 있다. 중국 수출 제재가 언제 어떻게 바뀔지 모르는 상황에서 장기 투자 계획을 세우기가 거의 불가능해졌다.

한 대기업 임원은 익명을 조건으로 이렇게 말했다. "예전엔 워싱턴 로비스트들이 6개월 후 정책 방향을 알려줬다. 지금은 6시간 후도 모른다."

특히 1,200조원 규모의 한국 수출 경제에서 이런 예측 불가능성은 치명적이다. 현대자동차는 멕시코 공장 증설을 연기했고, LG전자는 미국 투자 계획을 재검토 중이다. 모두 "트럼프 변수" 때문이다.

투자자들의 새로운 헤징 전략

월스트리트에서는 이미 "트럼프 헤징"이라는 신조어가 등장했다. 전통적인 리스크 관리 도구로는 이런 개인적·감정적 변수를 헤징하기 어렵기 때문이다.

골드만삭스는 최근 고객들에게 "정치적 변동성 지수"를 새롭게 개발해 제공하기 시작했다. VIX(공포 지수)처럼 시장 변동성을 측정하되, 정책 발표나 소셜미디어 활동까지 변수로 포함한 것이다.

문제는 이런 불확실성이 실물 경제로 전이되고 있다는 점이다. 기업들이 투자를 미루고, 소비자들이 지갑을 닫으면서 경기 회복세가 둔화되고 있다. 2024년 4분기 미국 기업 투자가 예상치를 15% 밑돌았던 것도 이런 맥락에서 해석된다.