비트코인 채굴업체들의 적신호, 생산비용보다 20% 낮은 가격

87,000달러. 비트코인 하나를 채굴하는 데 드는 평균 비용이다. 하지만 현재 비트코인 가격은 70,000달러 선에서 맴돌고 있다. 20%나 적자다.

Checkonchain의 데이터에 따르면, 비트코인이 평균 생산비용을 하회하는 현상은 역사적으로 약세장의 전형적인 특징이었다. 2019년과 2022년 약세장에서도 비트코인은 생산비용 아래에서 거래되다가 점진적으로 수렴하는 패턴을 보였다.

해시레이트의 급락과 회복

비트코인 네트워크를 보호하는 총 컴퓨팅 파워를 나타내는 해시레이트는 지난 10월 1.1 제타해시(ZH/s) 근처에서 정점을 찍은 후 약 20% 하락했다. 효율성이 떨어지는 채굴업체들이 강제로 운영을 중단하면서 나타난 현상이다.

최근에는 913 EH/s까지 회복되며 어느 정도 안정화 조짐을 보이고 있지만, 여전히 많은 채굴업체들이 적자 운영을 벗어나지 못하고 있다.

채굴업체들의 생존 전략

현재 가격에서 수익을 내지 못하는 채굴업체들은 일상적인 운영비, 전력비, 부채 상환을 위해 보유하고 있던 비트코인을 계속 매도하고 있다. 이러한 '채굴업체 항복(miner capitulation)' 현상은 해당 섹터의 지속적인 스트레스를 보여준다.

생산비용 추정치는 네트워크 난이도를 업계 전체의 비용 구조 대리 지표로 사용한다. 난이도와 비트코인의 시가총액을 연결해 평균 채굴 비용을 산출하는 방식이다.

한국 투자자들이 알아야 할 것

국내 비트코인 투자자들에게도 이는 중요한 신호다. 채굴업체들의 지속적인 매도 압력이 가격 상승을 제약하는 요인으로 작용할 수 있기 때문이다. 특히 한국의 대형 투자자들이나 기관투자가들은 이러한 구조적 요인을 고려해 투자 전략을 수정해야 할 시점이다.

업비트나 빗썸 같은 국내 거래소에서도 채굴업체들의 매도 물량이 유입될 가능성이 높다. 이는 단기적으로 가격 변동성을 높이는 요인이 될 수 있다.