이란 전쟁이 동남아 증시를 흔드는 이유

2026년 2월 2일, 자카르타 인도네시아증권거래소(IDX) 전광판 앞을 지나던 학생들은 무언가 이상하다는 걸 느꼈다. 숫자들이 일제히 아래를 향하고 있었다. 중동의 총성이 동남아시아 한복판까지 울려 퍼진 날이었다.

이란을 둘러싼 군사적 긴장이 고조되면서, 지구 반대편 ASEAN 금융시장이 요동치고 있다. 표면적으로는 에너지 가격 충격이지만, 그 밑에는 훨씬 오래된 구조적 문제가 숨어 있다. 동남아시아는 외국 자본, 특히 미국 주도의 글로벌 자본 흐름에 지나치게 의존하고 있다.

왜 중동 위기가 자카르타 증시를 흔드는가

호르무즈 해협 봉쇄 우려는 즉각 아시아 에너지 시장에 파장을 일으켰다. 인도네시아, 태국, 베트남 등 ASEAN 주요국은 원유 순수입국이다. 유가가 오르면 경상수지가 악화되고, 통화 가치가 떨어지며, 외국인 투자자들은 자금을 빼간다. 이 연쇄 반응은 단순한 에너지 위기가 아니다.

시장 인프라 및 지정학적 리스크 전문가인 스티븐 딘은 이 구조를 정면으로 짚는다. 그는 톰슨 로이터와 레피니티브의 인도네시아 법인장, 런던증권거래소그룹(LSEG)의 ASEAN 총괄을 역임한 인물이다. 그의 진단은 간결하다. ASEAN은 지금 당장 외국 자본 의존도를 재점검해야 한다.

문제의 핵심은 자본시장의 구조다. ASEAN 국가들의 주식·채권 시장에서 외국인 투자자 비중은 여전히 높다. 글로벌 달러 유동성이 조이거나, 미국의 금리·지정학 정책이 바뀌면 자금은 순식간에 이탈한다. 이건 새로운 이야기가 아니다. 1997년 아시아 외환위기, 2013년 테이퍼 탠트럼, 2022년 달러 강세 국면 때마다 반복됐다.

'지금 이 순간'이 특별한 이유

그렇다면 왜 지금인가? 세 가지 흐름이 동시에 맞물리고 있다.

첫째, 미국 주도의 지정학적 재편이 가속화되고 있다. 이란 사태는 중동을 넘어 글로벌 공급망과 에너지 안보를 동시에 흔든다. 미국이 군사·외교적으로 개입할수록, 달러 자산의 '안전자산' 지위가 강화되고, 신흥시장에서 자금이 빠져나가는 구조가 반복된다.

둘째, 트럼프 2기 행정부의 불예측성이 높아졌다. 관세, 금리, 동맹 재편 등 어떤 변수가 터질지 모르는 환경에서 ASEAN 자본시장의 변동성은 구조적으로 높아질 수밖에 없다.

셋째, ASEAN 자체의 자본시장 성숙도가 아직 충분하지 않다. 역내 기관투자자 기반이 약하고, 현지 통화 채권 시장의 깊이가 얕다. 외부 충격을 흡수할 완충재가 부족하다는 뜻이다.

한국 기업과 투자자에게 의미하는 것

이 이야기는 동남아시아만의 문제가 아니다. 삼성전자, 현대자동차, LG에너지솔루션 등 한국 대기업들은 베트남, 인도네시아, 태국에 대규모 생산 거점을 두고 있다. ASEAN 금융시장이 불안정해지면 현지 통화 가치가 흔들리고, 이는 곧 원가 구조와 수익성에 직결된다.

국내 투자자 입장에서도 마찬가지다. 신흥시장 펀드나 ETF에 투자한 이들은 이미 이 파장을 체감하고 있을 것이다. 더 중요한 건 방향성이다. ASEAN이 외국 자본 의존도를 줄이기 위해 역내 자본시장 통합을 강화하거나, 중국 위안화 결제 비중을 높이는 방향으로 움직인다면, 이는 한국의 대(對)ASEAN 투자 환경 자체를 바꿔놓는다.

일각에서는 낙관론도 있다. ASEAN 국가들이 외환보유고를 대폭 늘렸고, 1997년과 달리 고정환율제를 고집하는 나라도 없다. 변동환율제가 일종의 완충 역할을 한다는 시각이다. 하지만 외환보유고가 자본 이탈 속도를 따라잡지 못했던 사례는 역사에 수두룩하다.