파월의 '비둘기파 일시정지'가 비트코인에 미치는 진짜 의미

96%의 확률로 연준이 이번 주 금리를 동결할 것으로 예상되지만, 정작 중요한 건 제롬 파월 의장이 기자회견에서 무슨 말을 할지다.

지난 3개월 연속 0.25%포인트 금리 인하 후 처음 맞는 '일시정지'에서 파월이 던질 메시지는 비트코인과 달러 시장을 크게 흔들 수 있다. 특히 도널드 트럼프 대통령의 주택 정책과 연준 독립성 위협 논란까지 겹치면서, 이번 기자회견은 단순한 금리 발표를 넘어선 의미를 갖는다.

예상되는 시나리오: 매파 vs 비둘기파 일시정지

CME 페드워치 선물시장은 현재 96% 확률로 금리 동결을 예상하고 있다. 문제는 이 동결이 어떤 성격인지다.

매파적 일시정지라면 파월이 인플레이션 위험을 강조하며 추가 금리 인하 기대를 꺾을 것이다. 이 경우 위험자산인 비트코인과 주식은 하락 압박을 받는다. 반대로 비둘기파적 일시정지는 일시적 멈춤일 뿐이며 향후 몇 달 내 금리 인하가 재개될 것임을 시사한다.

모건스탠리는 연준이 정책성명에서 "추가 조정의 범위와 시기를 고려한다"는 문구를 유지해 비둘기파적 신호를 보낼 것으로 예상한다고 밝혔다. 여기에 트럼프가 임명한 스티븐 미란이 50bp 대폭 인하를 지지하며 반대표를 던질 가능성도 있다. 반대표가 늘어날수록 향후 완화 가능성이 높아져 주식과 비트코인에 호재가 된다.

트럼프 정책이 바꿀 수 있는 게임의 룰

파월은 이번 기자회견에서 트럼프의 주택 정책에 대한 질문을 피하기 어려울 것이다. 트럼프는 최근 2000억 달러 규모의 모기지 채권 매입을 지시했다고 발표했고, 대형 기관투자자들의 단독주택 매입을 제한하는 행정명령도 내렸다.

알리안츠 인베스트먼트 매니지먼트는 "모기지 채권 매입은 수요를 앞당겨 가격을 부풀릴 위험이 있다"며 "기관투자자 매입 금지는 전체 주택 재고 대비 기관 소유 비중이 작아 제한적 효과를 보일 것"이라고 분석했다.

문제는 이런 정책들이 단기적으로 인플레이션을 자극할 수 있다는 점이다. 파월이 이를 인플레이션 요인으로 언급한다면 시장 변동성은 더욱 커질 것이다.

달러 강세의 복귀? ING의 경고

ING 분석가들은 파월의 금리 동결 설명이 오히려 달러를 끌어올릴 수 있다고 경고했다. "최근 미국 자산시장과 경제활동 성과를 보면, 금융여건이 제약적이어서 완화가 필요하다고 주장하기 어려울 것"이라며 "이는 두 번째 금리 인하 기대에 찬물을 끼얹어 엔화와 유로 대비 달러를 끌어올릴 것"이라고 분석했다.

달러 강세는 비트코인 같은 달러 표시 자산에는 부담이다. 특히 일본에서 엔화 개입 가능성이 제기되는 상황에서 통화 시장의 변동성이 암호화폐 시장으로 전이될 위험도 있다.

현재 대부분의 관측통들은 올해 1-2회 추가 금리 인하를 예상하고 있다. 하지만 JPMorgan만은 올해 금리 동결 후 내년 인상까지 전망하고 있어 시장의 불확실성을 더하고 있다.