엔화 개입, 시장에 경종을 울리다

엔화가 159엔까지 떨어졌다가 급반등하는 롤러코스터를 탔다. 시장은 일본 정부의 개입 가능성에 촉각을 곤두세우고 있다. 그런데 과거 개입을 직접 경험한 일본 전직 관료들은 흥미로운 관점을 제시한다. 개입의 진짜 효과는 환율 자체가 아니라 '시장의 각성'에 있다는 것이다.

개입의 진짜 목적은 따로 있다

일본은행 전 외환담당 책임자는 "미국 금리 견제가 일본 지지의 강력한 메시지를 보낸다"고 말했다. 표면적으로는 엔화 방어처럼 보이지만, 실제로는 시장 참여자들에게 '기본적 가치(펀더멘털)'로 돌아가라는 신호를 보내는 것이라는 분석이다.

최근 며칠간 엔화는 달러 대비 급격한 움직임을 보였다. 트럼프 대통령이 "달러가 잘하고 있다"고 발언한 가운데 엔화는 3개월 최고치를 기록하기도 했다. 이런 변동성 자체가 시장의 불안정성을 보여준다.

한국 기업들이 주목해야 할 이유

엔화 개입은 단순히 일본만의 문제가 아니다. 삼성전자와 현대자동차 같은 한국 수출 기업들에게도 직접적인 영향을 미친다. 엔화가 약세를 보이면 일본 기업들의 가격 경쟁력이 높아져 한국 제품과 경쟁이 치열해진다.

특히 반도체와 자동차 분야에서 한일 경쟁은 치열하다. 엔화 약세가 지속되면 도요타나 소니 같은 일본 기업들이 해외 시장에서 더 공격적인 가격 정책을 펼칠 수 있다. 반대로 개입으로 엔화가 강세를 보이면 한국 기업들에게는 기회가 될 수 있다.

시장 심리학의 게임

전직 관료들이 강조하는 것은 개입의 '심리적 효과'다. 실제 개입 규모보다는 "정부가 시장에 개입할 수 있다"는 인식 자체가 중요하다는 것이다. 이는 투기적 거래를 억제하고 시장을 안정시키는 역할을 한다.

일본은행의 우에다 총재도 최근 "급등하는 수익률에 대응할 용의가 있다"고 신호를 보냈다. 이런 발언들이 쌓이면서 시장은 일본 당국의 의지를 읽으려 노력하고 있다.

하지만 개입에는 한계도 있다. 트럼프 행정부의 관세 정책이나 아시아를 겨냥한 6210억 달러 규모의 무역 위협 같은 구조적 요인들은 단순한 외환 개입으로 해결하기 어렵다.