1110억 달러 거래에 '규제 청신호'가 뜬 이유

1110억 달러 거래에 갑자기 청신호가 켜졌다

연방통신위원회(FCC) 위원장 브렌던 카가 파라마운트의 워너브라더스 디스커버리(WBD) 인수를 공개적으로 지지했다. 그는 CNBC와의 인터뷰에서 "파라마운트-WBD 합병은 (무산된) 넷플릭스 거래보다 훨씬 깔끔하다"고 말했다.

흥미로운 점은 불과 몇 달 전까지만 해도 넷플릭스가 WBD 인수를 추진했지만 규제 우려로 철수했다는 사실이다. 같은 인수 대상, 비슷한 규모의 거래인데 왜 규제 당국의 반응이 180도 달라졌을까?

넷플릭스는 왜 '규제 지뢰밭'이었나

카 위원장은 넷플릭스 거래에 대해 "규제 관점에서 매우 어려운 길이었을 것"이라고 평가했다. 핵심은 '규모와 범위'였다. 넷플릭스가 HBO 맥스를 흡수했다면 전 세계 2억 6천만 구독자를 보유한 거대 스트리밍 제국이 탄생했을 것이다.

워싱턴 D.C.에서는 이미 넷플릭스의 시장 지배력을 우려하는 목소리가 높았다. 글로벌 콘텐츠 제작부터 배급, 플랫폼까지 수직 통합된 넷플릭스가 HBO의 프리미엄 콘텐츠까지 장악하면 경쟁사들이 설 자리가 없어진다는 판단이었다.

특히 한국에서도 인기 높은 HBO 오리지널 시리즈들이 넷플릭스 독점이 되면, 국내 OTT 플랫폼들의 경쟁력은 더욱 약화될 수밖에 없었다.

파라마운트는 왜 '다른 이야기'인가

반면 파라마운트+는 전 세계 구독자 6천만 명으로 넷플릭스의 4분의 1 수준이다. 카 위원장은 "파라마운트-WBD 합병은 같은 종류의 우려를 전혀 불러일으키지 않는다"며 "실제로 소비자에게 도움이 될 수 있다"고 평가했다.

이는 규제 당국이 '시장 집중도'를 핵심 기준으로 삼고 있음을 보여준다. 1위 사업자의 합병과 3-4위 사업자들의 합병을 다르게 본다는 뜻이다.

국내 상황으로 치면, 넷플릭스-HBO 합병은 '네이버-카카오 합병' 수준의 충격이고, 파라마운트-WBD 합병은 '티빙-왓챠 합병' 정도로 받아들여진다는 해석이 가능하다.

스트리밍 전쟁의 새로운 룰

이번 FCC 위원장의 발언은 스트리밍 시장 재편에 중요한 신호를 보낸다. 규제 당국이 '경쟁 촉진'을 위해서는 중소 플레이어들의 합병을 오히려 장려할 수 있다는 메시지다.

실제로 디즈니+, 애플TV+, 아마존 프라임 비디오 등이 각축을 벌이는 상황에서 파라마운트+와 HBO 맥스의 통합은 넷플릭스 독주 체제에 균열을 낼 수 있다. 한국 시장에서도 웨이브, 티빙, 왓챠 등이 넷플릭스에 맞서기 위한 전략적 제휴나 합병을 고려할 가능성이 높아졌다.