JP모건이 개척하는 새로운 투자 영역, 한국 자본시장에 미칠 파장은?

세계 최대 투자은행 중 하나인 JP모건이 새로운 신흥국 현지통화 채권 지수(Frontier Market Local Currency Debt Index) 출시를 검토하고 있다는 소식이 전해졌다. 복수의 관계자들이 로이터에 전한 바에 따르면, 이는 그동안 상대적으로 소외되었던 프론티어 마켓의 현지통화 채권에 대한 기관투자자들의 접근성을 높이려는 시도다.

왜 지금 프론티어 마켓 현지통화 채권인가

기존에 JP모건은 신흥국 달러표시 채권지수(EMBI)와 현지통화 채권지수(GBI-EM)를 운용해왔다. 하지만 이들 지수는 주로 브라질, 멕시코, 인도네시아 등 대형 신흥국에 집중되어 있었다. 새로 검토 중인 지수는 나이지리아, 케냐, 가나, 우크라이나 등 더 작은 규모의 프론티어 마켓을 대상으로 한다.

현재 글로벌 채권시장에서 프론티어 마켓 현지통화 채권은 약 2조 달러 규모로 추정되지만, 대부분의 기관투자자들은 접근하기 어려웠다. 개별 국가의 규모가 작고, 유동성이 제한적이며, 투자 인프라가 부족했기 때문이다.

하지만 2024년 이후 글로벌 금리 인하 사이클이 시작되면서 상황이 달라졌다. 선진국 채권의 매력도가 떨어지는 가운데, 상대적으로 높은 금리를 제공하는 프론티어 마켓 채권에 대한 관심이 높아지고 있다.

한국 투자자들에게 미치는 영향

이번 JP모건의 움직임은 한국의 기관투자자들에게도 새로운 기회를 제공할 수 있다. 국내 연기금, 보험사, 자산운용사들은 그동안 수익률 확보를 위해 대안투자처를 찾고 있었다.

국민연금의 경우 2025년 기준 해외투자 비중을 50%까지 늘릴 계획을 발표한 바 있다. 새로운 지수가 출시되면 이들 기관투자자들이 보다 체계적으로 프론티어 마켓에 접근할 수 있는 통로가 마련되는 셈이다.

다만 위험 요소도 만만치 않다. 프론티어 마켓은 정치적 불안정성, 환율 변동성, 유동성 부족 등의 리스크가 크다. 특히 현지통화 표시 채권의 경우 환율 리스크가 추가로 발생한다.

글로벌 자본 흐름의 새로운 패러다임

JP모건의 이번 계획은 단순한 상품 출시를 넘어 글로벌 자본 흐름의 변화를 반영한다. 그동안 신흥국 투자는 주로 중국, 인도, 브라질 등 대형 경제국에 집중되었다. 하지만 이들 국가의 성장률이 둔화되면서 투자자들은 새로운 성장 동력을 찾고 있다.

아프리카, 동남아시아의 작은 경제국들은 상대적으로 높은 경제성장률과 젊은 인구구조를 바탕으로 잠재력을 인정받고 있다. 문제는 이들 시장에 대한 체계적인 투자 수단이 부족했다는 점이다.

새로운 지수가 출시되면 패시브 투자자들의 자금이 이들 시장으로 유입될 가능성이 높다. 지수에 편입된 국가들은 자본조달 비용 하락과 금융시장 발전이라는 혜택을 누릴 수 있다.

경쟁사들의 대응과 시장 전망

JP모건의 움직임에 MSCI, FTSE Russell 등 다른 지수 제공업체들도 주목하고 있다. 이미 일부 업체들은 유사한 상품 개발을 검토 중인 것으로 알려졌다.

금융업계 관계자는 "프론티어 마켓 현지통화 채권 시장이 본격화되면 연간 100억 달러 이상의 자금 유입이 예상된다"고 전망했다. 다만 "초기에는 변동성이 클 수 있어 투자자들의 신중한 접근이 필요하다"고 덧붙였다.