IPO 대기업들이 줄줄이 상장을 미루는 이유

2026년 IPO 시장이 얼어붙었다. 글로벌 기업들이 줄줄이 상장 계획을 연기하거나 규모를 축소하고 있다. 시장 변동성이 기업 가치 평가를 흔들면서, '상장 적기'를 찾지 못하고 있는 것이다.

숫자로 보는 IPO 한파

올해 들어 전 세계 IPO 건수는 전년 대비 35% 감소했다. 특히 대형 IPO(조달 규모 10억 달러 이상)는 절반 이상 줄었다. 미국 나스닥과 뉴욕증권거래소에서는 47건의 IPO가 연기되거나 취소됐다.

가장 눈에 띄는 사례는 클라우드플레어의 자회사 분할 상장이다. 당초 50억 달러 규모로 계획됐던 이 IPO는 무기한 연기됐다. 시장 상황이 "예측 불가능하다"는 이유에서다.

한국에서도 비슷한 현상이 나타나고 있다. 국내 대기업 계열사들의 상장 계획이 줄줄이 뒤로 밀리고 있다. SK바이오팜의 자회사와 LG에너지솔루션의 배터리 소재 사업부 분할 상장도 "시장 여건"을 이유로 재검토에 들어갔다.

기업들이 망설이는 진짜 이유

표면적으로는 '시장 변동성' 탓이지만, 실상은 더 복잡하다. 기업들이 원하는 가격과 투자자들이 지불할 의사가 있는 가격 사이의 격차가 벌어지고 있다.

골드만삭스의 한 IPO 담당자는 "기업들은 여전히 2021년 IPO 호황기의 밸류에이션을 기대하고 있다"고 말했다. 하지만 현실은 다르다. 금리 인상, 인플레이션 우려, 지정학적 리스크가 겹치면서 투자자들은 더 까다로워졌다.

특히 테크 기업들의 고민이 깊다. 인공지능 붐이 일부 기업에게는 호재지만, 대부분은 수익성 증명 압박을 받고 있다. "성장보다 수익"을 중시하는 시장 분위기에서 적자 기업의 IPO는 더욱 어려워졌다.

투자자들의 계산법

그렇다면 투자자들은 왜 지갑을 닫고 있을까? 답은 '선택의 여유'에 있다. IPO 물량이 줄어들면서 투자자들은 더 까다롭게 고를 수 있게 됐다.

피델리티의 포트폴리오 매니저는 "지금은 사는 사람이 갑"이라고 표현했다. 기업들이 더 매력적인 조건을 제시해야 투자자들이 움직인다는 뜻이다.

한국 투자자들도 마찬가지다. 최근 몇 년간 IPO 수익률이 기대에 못 미치면서 개인투자자들의 참여 의욕이 크게 떨어졌다. "공모가 할인"을 요구하는 목소리가 높아지고 있다.