뱅크오브아메리카, 1분기 이자·IB 수수료 동반 상승 전망

월가의 대형 은행들이 다시 웃기 시작했다. 그런데 이번엔 이유가 조금 다르다.

뱅크오브아메리카(BofA)가 2026년 1분기 순이자수익(NII)과 투자은행(IB) 수수료 모두 전년 동기 대비 증가할 것이라는 전망을 내놨다. 금리가 '높게, 오래(Higher for Longer)' 유지되는 환경에서 이자 수익이 늘어나는 건 어느 정도 예측 가능한 일이다. 하지만 투자은행 수수료까지 동반 상승한다는 건 다른 이야기다. 자본시장이 살아나고 있다는 신호이기 때문이다.

두 가지 엔진이 동시에 켜졌다

BofA의 전망은 크게 두 축으로 나뉜다.

첫 번째는 순이자수익이다. 순이자수익이란 은행이 대출로 받는 이자에서 예금에 지급하는 이자를 뺀 값, 즉 은행의 '본업 마진'이다. 금리가 높은 수준을 유지하는 한 이 수치는 안정적으로 높게 유지된다. BofA는 2025년 4분기에 이미 순이자수익이 전 분기 대비 개선되는 흐름을 보였고, 이 추세가 1분기에도 이어질 것으로 보고 있다.

두 번째는 투자은행 수수료다. 기업공개(IPO), 채권 발행, 인수합병(M&A) 자문 등에서 발생하는 이 수익은 자본시장의 온도계 역할을 한다. 2022~2023년 금리 급등기에 얼어붙었던 딜(deal) 시장이 2025년 하반기부터 서서히 녹기 시작했고, 2026년 들어 그 흐름이 본격화되는 모양새다. 기업들이 자금 조달 타이밍을 재기 시작했다는 뜻이다.

두 엔진이 동시에 가동된다는 건 단순한 호재 이상의 의미가 있다. 이자 수익은 '방어적 수익'이고, IB 수수료는 '공격적 수익'이다. 보통 이 둘은 엇갈리는 경향이 있다. 금리가 높으면 이자 수익은 늘지만 딜 시장은 위축되고, 금리가 낮아지면 반대가 된다. 지금은 그 균형점에서 두 수익원이 모두 긍정적인, 상대적으로 드문 국면이다.

왜 지금인가: 타이밍의 맥락

이 전망이 나온 시점은 의미심장하다. 2026년 초 글로벌 금융시장은 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 경로를 둘러싼 불확실성이 여전히 높은 상황이다. Fed는 2025년에 두 차례 금리를 인하했지만, 추가 인하 속도를 늦추겠다는 신호를 보내고 있다. 시장은 '금리 고원(plateau)' 시나리오, 즉 금리가 당분간 현 수준에서 크게 움직이지 않는 상황을 기본 가정으로 받아들이기 시작했다.

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이 환경에서 BofA 같은 대형 상업은행은 유리한 위치에 있다. 단기 금리가 높게 유지되면 이자 수익이 받쳐주고, 시장이 안정되면서 기업들의 자금 조달 수요가 살아나면 IB 부문도 회복된다. 2022~2023년의 '금리 충격기'가 지나고, 시장이 새로운 금리 수준에 적응하면서 거래가 재개되는 '정상화 국면'에 접어들었다는 해석이 가능하다.

동시에 이 전망은 BofA만의 이야기가 아니다. JP모건, 골드만삭스, 씨티그룹 등 월가 주요 은행들도 유사한 기조의 가이던스를 내놓고 있다. 글로벌 IB 섹터 전반의 회복 신호로 읽어야 한다.

승자와 패자: 이 뉴스로 웃고 우는 사람들

한국 투자자와 금융업 종사자에게 이 뉴스는 단순한 외신이 아니다. 글로벌 IB 시장이 살아나면 국내 대형 증권사들의 해외 딜 참여 기회도 늘어난다. 미래에셋, 한국투자증권, 삼성증권 등이 공들여온 글로벌 IB 역량이 실제로 수익으로 연결될 수 있는 환경이 조성되는 것이다. 반면 국내 기업들의 해외 자금 조달 비용은 글로벌 금리 수준에 연동되므로, 고금리 지속은 여전히 부담이다.

아직 답이 없는 질문들

물론 낙관론만 있는 건 아니다. 몇 가지 변수가 이 전망을 흔들 수 있다.

첫째, 미국 경제의 연착륙 여부다. IB 수수료 회복은 기업들이 미래를 낙관할 때 딜을 추진한다는 전제 위에 서 있다. 만약 미국 경기가 예상보다 빠르게 냉각된다면, 기업들은 다시 관망 모드로 전환할 것이다.

둘째, 지정학적 리스크다. 러시아-우크라이나 전쟁의 장기화, 미중 갈등의 고조 등 예측 불가능한 변수들이 자본시장의 심리를 언제든 얼어붙게 만들 수 있다.

셋째, 규제 환경의 변화다. 미국 새 행정부의 금융 규제 완화 기조가 IB 활동에 우호적으로 작용할 수 있지만, 동시에 예상치 못한 정책 리스크를 수반할 수도 있다.

BofA의 전망은 현재 시점의 최선의 추정치다. 하지만 은행 스스로도 인정하듯, 분기 실적은 매크로 환경에 민감하게 반응한다.