비트코인-은 비율이 말하는 '블로오프 탑' 경고

780. 현재 비트코인과 은의 가격 비율이다. 이 숫자가 왜 중요할까? 2022년 11월 FTX 붕괴 당시 비트코인이 1만5500달러 바닥을 찍었을 때와 거의 같은 수준이기 때문이다.

지난 1년간 은 가격이 300% 급등하면서 투자자들 사이에서는 '언제까지 오를 것인가'라는 질문이 나오고 있다. 월요일 은 가격은 장중 117달러까지 치솟았다가 15% 급락해 112달러 선에서 마감했다. 하루 만에 롤러코스터를 탄 셈이다.

역사가 반복되는 패턴

은 시장의 역사를 들여다보면 흥미로운 패턴이 보인다. 대부분의 사이클 고점이 상반기에 집중되어 있다는 점이다.

1974년 2월, 1980년 1월(47달러 블로오프 탑), 1983년 2월, 1987년 5월, 1998년 2월, 2004년 4월, 2006년 5월, 2008년 3월, 그리고 2011년 4월(50달러 블로오프 탑)까지. 마치 은이 매년 상반기에 '마지막 춤'을 추는 것처럼 보인다.

현재가 1월 말이라는 점을 고려하면, 이 패턴은 결코 가볍게 볼 수 없다. 특히 비트코인-은 비율이 2017년 비트코인이 2만 달러를 기록했을 때보다도 낮아진 상황에서 말이다.

비율이 말하는 것

비트코인-은 비율은 단순한 수치가 아니다. 이는 위험자산 대비 안전자산의 상대적 매력도를 보여주는 지표다. 현재 780 수준은 2022년 700 근처까지 떨어졌던 당시와 비슷하다.

당시 무슨 일이 있었나? FTX가 붕괴하고 암호화폐 시장 전체가 공포에 빠졌다. 투자자들은 비트코인을 팔고 금과 은 같은 전통적 안전자산으로 몰려들었다. 지금도 비슷한 상황이 벌어지고 있는 걸까?

흥미로운 점은 이번에는 시장 붕괴가 아닌 은의 급등이 이 비율 하락을 이끌고 있다는 것이다. 하지만 결과적으로 비슷한 수준에 도달했다는 사실은 시사하는 바가 크다.

투자자들이 놓치는 것

모든 강세장에서 투자자들은 '정점 찾기'의 유혹에 빠진다. 2007년 마이클 버리의 주택시장 경고처럼 역사에 남을 반대 매매를 꿈꾸기도 한다.

하지만 정작 중요한 건 타이밍이 아닐 수도 있다. 은 시장에서 현재 벌어지고 있는 변화는 단순한 가격 상승을 넘어선다. 하이퍼리퀴드 같은 탈중앙화 거래소에서 은 거래량이 주요 암호화폐와 맞먹을 정도로 늘어났다. 전통적인 귀금속 투자 방식이 바뀌고 있는 것이다.

한국 투자자들에게는 또 다른 고려사항이 있다. 원화 약세와 인플레이션 우려 속에서 은 투자가 헤지 수단으로 각광받고 있지만, 동시에 변동성 위험도 커지고 있다. 특히 해외 거래소를 통한 은 투자는 환율 리스크까지 감안해야 한다.