비트코인 옵션 시장이 보내는 경고 신호

비트코인 변동성 지수 DVOL이 급등하며 트레이더들이 하락 보호에 나서고 있다. 17억 달러 청산 이후 옵션 시장이 말하는 것은?

17억 달러가 하루 만에 증발했다. 비트코인 강세 포지션들이 연쇄 청산되면서 시장에 경고등이 켜졌고, 옵션 트레이더들은 서둘러 보험을 사들이기 시작했다.

공포 지수가 말하는 것

데리빗의 비트코인 변동성 지수 DVOL이 이번 주 37에서 44 이상으로 급등했다. DVOL은 암호화폐판 VIX로, 향후 30일간 예상되는 가격 변동폭을 옵션 가격을 통해 측정한다.

변동성 지수가 오른다는 것은 단순한 숫자 게임이 아니다. 트레이더들이 더 큰 가격 변동을 예상하며 보호 장치에 돈을 쏟아붓고 있다는 뜻이다. 콜 옵션은 상승 베팅이고, 풋 옵션은 하락 보험이다. 지금 풋 옵션 가격이 오르고 있다.

흥미로운 점은 이번 변동성 급등이 비트코인만의 문제가 아니라는 것이다. 전통 시장의 공포 지수인 VIX도 동반 상승했다. 미국 정부 셧다운 우려와 연준 의장직 교체 소문이 겹치면서 전반적인 리스크 오프 분위기가 조성됐다.

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하지만 숫자를 더 들여다보면 다른 그림이 보인다. 현재 비트코인의 IV Rank는 36으로, 지난 1년 중 최저 수준보다 약간 높은 정도다. IV Percentile은 50 근처로, 지난 12개월 중 절반 정도는 지금보다 변동성이 낮았다는 의미다.

즉, 변동성이 빠르게 올랐지만 아직 극단적 수준은 아니다. 2022년 테라 루나 사태나 2020년 코로나 폭락 때와는 다르다. 시장이 긴장하고 있지만, 아직 공황 상태는 아니라는 얘기다.

그럼에도 17억 달러 청산과 함께 나타난 이번 변동성 급등은 중요한 신호를 보내고 있다. 시장 참가자들의 포지션이 얼마나 취약했는지 드러낸 것이다. 가격이 무너지자 강제 매도가 이어지면서 하락을 가속화했다.

국내 암호화폐 거래소들도 이번 변동성 확대의 영향을 피할 수 없었다. 업비트와 빗썸 등에서도 비트코인 가격이 8만 1천 달러 근처까지 떨어지며 투자자들을 당황시켰다.

한국 투자자들에게 특히 중요한 것은 레버리지 거래의 위험성이다. 이번 청산 사태의 대부분이 과도한 레버리지를 활용한 강세 포지션에서 발생했다. 국내 투자자들도 선물이나 마진 거래 시 변동성 확대 구간에서는 더욱 신중해야 한다.

또한 미국 연준의 정책 변화가 암호화폐 시장에 미치는 영향도 간과할 수 없다. 케빈 워시 전 연준 이사가 의장 후보로 거론되면서 비트코인이 8만 1천 달러까지 추가 하락했다. 그의 통화 긴축 성향이 암호화폐에 부정적 영향을 줄 것이라는 우려 때문이다.