호르무즈가 막히면, 당신의 난방비가 오른다

바클레이즈가 2026년 브렌트유 전망을 배럴당 100달러로 상향했다. 호르무즈 해협 봉쇄가 장기화될 경우 에너지 가격 전반에 미치는 파장과 한국 경제에 대한 함의를 짚는다.

바클레이즈가 2026년 브렌트유 가격 전망을 배럴당 100달러로 올려잡았다. 불과 몇 달 전만 해도 시장 컨센서스는 70~80달러 선이었다. 무엇이 바뀌었나.

숫자 뒤의 지도를 보라

바클레이즈의 상향 조정 근거는 단순하다. 호르무즈 해협 봉쇄가 예상보다 오래 지속될 것이라는 판단이다. 호르무즈는 전 세계 원유 해상 물동량의 약 20%, 액화천연가스(LNG)의 30% 이상이 통과하는 병목이다. 하루로 치면 1,700만 배럴의 원유가 이 좁은 수로를 거친다.

이란과 미국 간 긴장이 다시 고조되면서 이란은 해협 봉쇄 카드를 꺼내들었다. 완전 봉쇄가 아닌 '위협과 부분 제한'의 반복이지만, 시장은 이미 반응하고 있다. 보험료가 오르고, 유조선 운임이 뛰고, 아시아 정유사들은 대체 공급선 확보에 나섰다.

바클레이즈는 이 상황이 단기 이벤트가 아닌 구조적 공급 불안으로 굳어질 수 있다고 본다. 그 결과가 배럴당 100달러 전망이다.

승자와 패자: 에너지 지형의 재편

유가 100달러는 숫자가 아니라 분기점이다.

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산유국과 에너지 기업은 웃는다. 사우디 아람코, 미국 셰일 업체, 노르웨이 에퀴노르 모두 마진이 두꺼워진다. 러시아도 서방 제재 속에서도 고유가 덕에 재정을 버텨낸다.

반면 에너지 순수입국은 직격탄을 맞는다. 한국은 원유 수입 의존도가 100%에 가깝고, 중동산 비중이 70%를 웃돈다. 유가가 배럴당 10달러 오를 때마다 한국의 연간 수입 비용은 약 50억~60억 달러 늘어난다는 추산이 있다. 이는 무역수지 압박으로 이어지고, 원화 약세 요인이 된다.

소비자 입장에서는 더 직접적이다. 휘발유 가격, 도시가스 요금, 전기료—세 가지 모두 국제 에너지 가격과 연동된다. 유가 100달러 시대가 현실화되면 가계의 에너지 지출은 체감 가능한 수준으로 늘어난다.

정책 의도와 현실의 간극

흥미로운 역설이 있다. 미국의 대이란 제재 강화는 이란의 핵 프로그램을 억제하려는 목적이지만, 그 부수 효과로 유가를 밀어올린다. 고유가는 미국 셰일 산업에는 호재지만, 동시에 미국 소비자의 인플레이션 압력을 높인다. 연준이 금리를 내리려는 시점에 에너지發 인플레이션이 다시 불붙는 시나리오다.

유럽은 러시아 에너지 의존에서 벗어나는 과정에서 중동 LNG 의존도를 높였는데, 호르무즈 불안은 그 대안 자체를 흔든다. 에너지 전환(탈탄소)을 서두르는 명분은 생기지만, 단기 공급 충격을 완충할 재생에너지 인프라는 아직 부족하다.

한국 정부 입장에서는 전략비축유 방출, 수입선 다변화(미국산 WTI, 호주 LNG 확대), 에너지 요금 인상 시기 조율이라는 세 가지 카드를 동시에 고민해야 한다. 어느 것도 쉬운 선택이 아니다.