일본 할머니들이 미국 사모펀드를 구원하고 있다

미국 사모펀드 업계가 일본으로 향하고 있다. 그것도 기관투자자가 아닌, 개인 부자들을 겨냥해서 말이다.

KKR과 블랙스톤 같은 업계 거물들은 일본이 미국 다음으로 가장 큰 개인 자산 시장이 될 수 있다고 입을 모은다. 이들의 판단이 맞다면, 지금 일어나고 있는 일은 단순한 지역 확장이 아니라 글로벌 자산운용 지형의 변화다.

미국 시장에 먹구름이 드리우다

미국 사모펀드들이 일본으로 눈을 돌리는 이유는 명확하다. 본국 시장이 예전 같지 않기 때문이다.

최근 몇 년간 미국 개인투자자들의 사모펀드 투자 열기는 식어가고 있다. 고금리 환경에서 안전한 채권 수익률이 올라가자, 굳이 복잡하고 위험한 대체투자에 뛰어들 이유가 줄어든 것이다. 게다가 일부 사모펀드의 부진한 성과도 투자자들의 발길을 돌리게 만들었다.

반면 일본은 다르다. 업계 관계자들은 일본 부유층을 가리켜 "매우 참을성 있는" 투자자라고 표현한다. 단기 수익에 연연하지 않고, 장기적 관점에서 자산을 바라본다는 뜻이다. 사모펀드 입장에서는 이보다 좋은 투자자가 없다.

숫자로 보는 일본의 매력

일본 개인 자산 시장의 규모는 상당하다. 정확한 수치는 공개되지 않았지만, 블랙스톤이 일본에서 630억원 규모의 부동산 거래를 성사시키는 등 구체적인 성과들이 나오고 있다.

더 중요한 것은 잠재력이다. 일본은 세계에서 가장 빠르게 고령화가 진행되는 국가 중 하나지만, 동시에 개인 저축률이 높은 나라이기도 하다. 은퇴를 앞둔 베이비부머 세대가 보유한 자산 규모만 해도 천문학적이다.

KKR과 싱텔이 5조 6천억원 규모의 싱가포르 데이터센터 인수를 추진하는 것처럼, 아시아 전체를 겨냥한 대규모 딜들도 늘어나고 있다. 일본 자금이 이런 거래들의 든든한 뒷받침이 되고 있는 셈이다.

서로 다른 계산법

하지만 이 현상을 보는 시각은 제각각이다.

미국 사모펀드들에게는 새로운 자금원 확보가 절실한 상황이다. 특히 대체투자 시장이 성장하면서 경쟁이 치열해진 가운데, 상대적으로 덜 개척된 일본 시장은 블루오션과 다름없다.

일본 투자자들 입장에서도 나쁘지 않은 거래다. 국내 저금리 환경이 장기화되면서 전통적인 예금이나 채권으로는 만족할 만한 수익을 얻기 어려워졌다. 사모펀드는 상대적으로 높은 수익률을 약속하는 대안이다.

하지만 규제당국의 시각은 다를 수 있다. 일본 정부는 최근 M&A 심사를 강화하겠다고 발표했다. 외국 자본의 국내 기업 인수에 대한 견제가 강해질 가능성을 시사한다. 블랙스톤 같은 글로벌 펀드들이 "큰 문제없다"고 말하지만, 실제로는 더 까다로운 절차를 거쳐야 할 수도 있다.