ビットコイン、小口投資家が支える相場に限界？クジラの動向が鍵

6万7000ドル台で推移するビットコイン。表面的には安定しているように見えるが、水面下では興味深い変化が起きている。小口投資家と大口投資家の間で、まったく正反対の動きが鮮明になっているのだ。

小口投資家は買い、大口投資家は売る

Santimentのデータによると、0.1BTC未満を保有する小口投資家（通称「シュリンプ」）は、昨年10月の史上最高値更新以降、保有量を2.5%増加させた。一方、10〜10,000BTCを保有する大口投資家（「クジラ」や「シャーク」）は同期間に0.8%減少している。

この対照的な動きは、ビットコイン市場の構造的な変化を示唆している。小口投資家の保有割合は2024年半ば以来の最高水準に達し、個人投資家の関心の高さを物語っている。

日本でも、暗号資産への個人投資は拡大傾向にある。金融庁の規制整備が進み、大手証券会社や銀行系の取引所が相次いで参入したことで、従来は敬遠していた個人投資家も参加しやすくなった。

なぜ大口投資家の動向が重要なのか

市場では「小口投資家は床を支え、短期的な勢いを生み出すことはできる。しかし、持続的な上昇には大口投資家の積極的な買いが必要」とされている。

実際、2月5日にビットコインが6万ドルまで急落した際、Glassnodeの蓄積トレンドスコアは0.68まで上昇し、11月下旬以来の強い買い意欲を示した。この時は10〜100BTC保有層が最も積極的な押し目買いを行っていた。

しかし、より広範囲の大口投資家（10〜10,000BTC）を見ると、10月以降の累積ポジションは依然としてマイナスだ。中規模の投資家は急落時に買いを入れる一方、最大規模の投資家は回復局面で売り続けているという構図が浮かび上がる。

日本市場への示唆

日本の暗号資産市場は、機関投資家の参加がまだ限定的だ。年金基金や保険会社などの大手機関投資家は、規制や社内規定により暗号資産への投資を控えている。

しかし、三菱UFJフィナンシャル・グループやSBIホールディングスなどの金融大手は、暗号資産事業への投資を拡大している。これらの動きが、将来的に「日本のクジラ」となる可能性もある。

個人投資家中心の現在の市場構造では、価格の変動性が高く、持続的な上昇トレンドの形成が困難になる可能性がある。日本の投資家にとっては、短期的な値動きに惑わされず、長期的な視点での投資戦略が重要になりそうだ。